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2017年03月06日

何車500:
冷灶銀行股PB0.5倍 - 何車

母企大眾銀行持大眾金融73.23%。 資料圖片

38億元,不夠買四分一幅鴨脷洲地王(成交價169億元),但卻是本港一隻銀行股仔的市值,說的是大眾金融(626)。如此低市值的銀行股仔,只有在新興市場偶有發現,暫時在俄羅斯股市「摷」得一隻。
(1)大眾金融前身名日本信用保證(JCG Holdings),原是「財仔」,大馬背景,控股股東馬來西亞大眾銀行(馬PBK),兩公司主席都是鄭鴻標(現年86歲)。2002年,成功私有化原持有67.2%的運通泰;2006年以45.93億元,向亞洲金融(662)收購亞洲商業銀行,成為「財仔」兼銀行股。
(2)1997年3月的今天,尚是財仔的日本信用,股價4.58元,當年盈利0.55億元,現價3.5元,經歷2O年股價仍跌24%,而去年純利逾4億元,則是當年的7.4倍。母企大眾銀行持73.23%,其次安本資產管理去年11月中至本月中,增持2,214萬股,最新持股量6.99%。

曾高價私有化失敗

(3)2016年大眾金融純利4.07億元,跌4%,EPS 0.37元,現價往績PE 9.5倍,業務平穩欠爆炸力,預測今年盈利增減不多,PE變化輕微。PE吸引力不過爾爾,真正吸引力在於往績PB僅0.53倍,今年預期更只有0.5倍。
(4)大眾銀行是大馬第二大市值銀行,達1,574億港元,大眾金融市值只及其2.4%,往績PE 14.8倍,PB 2.24倍。大眾金融估值較母企低得多。

★大眾金融冷灶不妨燒一燒,只限輕注,博PB回升至0.8至0.9倍,即股價升60%至80%。母企持股量最終若然有變,則更上上大吉。2003年,母企曾出價4.61元私有化,未有成功,市價後來炒高至私有化出價的2.6倍,PB最高2.5倍。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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