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2017年03月16日

趣BLOGBLOG:
國泰贏粒糖輸間廠 - 股榮

國泰航空

國泰(293)去年轉蝕近6億,燃油對沖輸85億,消息並不意外,但集團管理層在通告的主席致函,以及前景展望中,似乎沒有面對現實,將業績差歸咎於同業競爭大、港元強等笑掉牙的藉口,無計可施下竟以藍籌股最愛用,但最冇用的方法:三年計劃,去拖延時間。對國泰股東而言,不肯面對困境求變,卻想用虛無縹緲的口號提振,這點與利豐(494)本質上沒有分別,而命運將會步其後塵。
國泰蝕錢最關鍵原因,是燃油對沖輸極都有。集團已事先張揚,預期今年仍會錄得燃油對沖虧損,但應少於2016年。燃油對沖輸,不是今年、去年的事,早於2014年已錄9億虧損,2015年再輸85億、去年再輸85億,三年輸179億元。而2011至2013年對沖,曾錄得合共32億元對沖盈利。公司進行對沖,大前提不是要賺錢,而是避免輸大鑊。國泰做對沖,剛好相反,賺粒糖,輸間廠。

三年枉輸179億元,未曾有高層為此問責下台、未曾有管理層為此道歉,更未曾有正面回應對沖是否應該終止。公司輸錢,未能開源,只能節流。新機座位收窄,一行多一個座位,地勤及空姐的數目不變,服務質素變差,惟票價仍高昂,競爭優勢不是輸給對手,而是輸給自己。
在前景展望中,國泰話:「集團現正展開為期三年的企業轉型計劃,期望令回報高於資本成本,務求成為更靈活和更具競爭力的機構,以便掌握不斷變化的市場趨勢和客戶喜好。」
所謂三年計劃,今年被剔出藍籌的利豐玩過三次,利豐2008年開始第一個三年計劃,未能達標。2011至2013年的第二個三年計劃,同樣失敗告終。2014年的第三個三年計劃,2015年管理層已揚言目標不再實際,很難達到。國泰的三年轉型計劃,用虛無的口號作為目標,某程度已預示所謂計劃,就是冇計劃。昨日利豐,今日國泰。

股榮
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