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2017年03月17日

何車500:東風醞釀大升浪 - 何車

東風母企歷史悠久,長達48年,位列中國三大汽車央企之首。 資料圖片

與去年低位比較,吉利汽車(175)飆升353%,2016年預期PE已達21.5倍(往績41倍),PB高見4.17倍。東風汽車集團(489)同期預期PE只及吉利的二成六,PB只及吉利的一成八。一隻恐怕高處不勝寒,一隻賤如地底泥。
(1)東風好消息並非完全欠奉,上周三晚公佈,今年2月份旗下汽車總銷量19.45萬輛,按年大增40.4%,其中乘用車銷量16.52萬輛,按年大升37.7%。現價9.24元,較公佈營銷數前只微升1%,對利好數字尚未反映。
(2)東風現價往績PE 5.9倍,彭博綜合券商預測,2016年預期PE 5.7倍,遠低於八年平均的8.6倍。其他六大汽車股平均14.7倍,東風較同業平均折讓61%。同業中,吉利與比亞迪股份(1211)最高,俱逾21倍。

三大汽車央企之首

(3)東風預期PB 0.74倍,遠低於八年平均的1.7倍。同業平均2.32倍,東風較同業平均折讓68%。
(4)東風其中一項優勢,是現金充裕,去年6月底手上淨現金達200億人幣,有利併購。其他同業平均淨借貸21億人幣。
(5)由去年低位起計,東風僅回升22%,同業升幅由40%(比亞迪)至353%(吉利),平均136%,東風升幅最小,最具追落後條件。

★東風母企歷史悠久,長達48年,位列中國三大汽車央企之首,東風低估值情況不可能長期持續,正醞釀大升浪。博追回平均PE 8.6倍(仍低於同業平均的14.7倍),股價可見14元,上升空間51%。(東風並非永遠的「阿斗」,2008年海嘯至兩年後,股價由1.31元翻上18.5元,翻了13倍。)

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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