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2017年03月22日

金融百變:
往日股王今昔迷亂 - 劉智傑

香港人對滙豐有特別感情。 資料圖片

香港人對滙豐的感情,不是一般投資大眾對個別股票的關係,滙豐這兩個字,對筆者這一代人有不一樣的感情,陪着這一代人成長。滙豐曾有非常艱辛的歲月,多年前每股大跌至28元,令股東不知所措。市場已有很多分析,老生常談,不用筆者多說;讓我們從另一個角度,看管理層的所作所為,是否真的為股東着想,作為評論的基礎。
從聯交所存檔紀錄,滙豐往年曾經發出大量不同類形的債券,主要是以美元、歐元作單位,還有其他如日圓等,很少用發展中國家的貨幣如人民幣、雷亞爾等發債,用來支持當地銀行業務發展,平衡滙兌風險,代表管理層缺乏前瞻性視野及思想。
作為融資,16年內根據聯交所存檔紀錄,滙豐多次發出美元長短期以至永久性債券,年利率高至6.875%,總值高達2,675億美元;亦發出共39億長期歐元債券,利率高至3.125%,再加上日圓及其他國家幣值債券,在當下低息及負息環境,這些債務肯定構成較沉重的財務負擔,以滙控充足的資本比率,有需要嗎?銀行更於今年三月沽出近49億的美元借貸組合。

發債集資,變賣資產,是否旨在回購,支持股價,方便套現?集團行政總裁在三月十日共沽出241,119股,每股作價6.671英鎊,此情此景,令股民再沒有憧憬將來的餘地。
再加上內部行政程序老化,與科網時代脫節,組織臃腫,廢時失事,客戶不滿而流失,又放棄吸收低息顧客存款的優良傳統,業績每況愈下;如果以為美國加息,對其前景仍有較為樂觀的預期,是痴人說夢。

劉智傑
mailto:lauchikit9303@icloud.com
本欄逢周三刊出

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