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2017年03月22日

何車500:
劉央投降 高陽要買 - 何車

劉央曾預測高陽可見10元。 資料圖片

2010年3月,高陽(818)股價5.5元,劉央接受《iMoney》訪問,預測可見10元,並說此價已非常保守。此時,高陽其實已悄然見頂,由6.06元下瀉77%至現價1.4元,劉央的西京基金持股量亦由最高的10.4%,至前年初減至毋須披露水平。
今日推介高陽,可能有人認為具「燈.概念」,本欄認為高陽便宜、有潛力、有概念。
(1)高陽提供支付交易處理解決方案(去年營業額大增105%,經營盈利大增182%)、電能計量產品及解決方案(去年營業額大增50%,經營成績虧轉盈)、金融解決方案(營業額微降,經營成績上升),業務潛力足。高陽又擁有百富環球球32.73%。高陽市值僅38億元,百富市值58億元。

核心業務PE僅3.2倍

(2)2016年,高陽營業額19.21億元,按年大增40%,純利2.84億元,大增55%。去年下半年純利1.74億元,較上半年大增58%。今年預測賺3.80億元,現價往績PE 13.5倍,預測10倍(彭博綜合預測10.6倍),較外國同業普遍便宜逾半。
(3)去年底,高陽持淨現金27.3億元(相等於公司市值的70%),去年利息收入0.2億元,折合周息低至0.7厘。將公司市值減去手上現金,將預測盈利減去估計的微薄的利息收入,計算核心業務的PE,竟低至3.2倍!
(4)手上大比例現金,帶出一籮概念,包括併購能力強(成事可令收益大增,遠高於存款周息0.7厘),現金多而大股東持股量不大(主席僅持22.2%),易惹狙擊或敵意收購。
(5)高陽今年預期PB 0.99倍。所持百富(PB 1.68倍)以市價計,高陽實際PB僅0.83倍。

★高陽核心業務PE由3.2倍升上5.5倍,代表股價要由1.4元升上2.4元,上升空間72%。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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