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2017年03月31日

財智語陸:
股市第二季有暗湧 - 陳永陸

英國脫歐及特朗普當選,市場認為已不存在「黑天鵝」了。 資料圖片

眨眼第一季已完結,回顧過去三個月的投資回報,不管你投資哪個市場,整體成績算相當不俗了。不過踏入第二季,投資是否可以像前一季般一帆風順?我認為第二季將面對不少暗湧,因此投資部署應謹慎一點,這也是為何我會縮細注碼的主要原因。
美國總統大選後美股出現了超級牛市,這是因為市場預期美國經濟增長強勁。以聯儲局的加息部署,按理是相信經濟回復增長動力,不過特朗普推翻奧巴馬醫保建議遭否決,反映市場不是盲目相信特朗普,所以之前憧憬的新美國經濟結構會開始被驗證成效。投資市場是炒預期,一旦期望逆轉,強勢的美股有可能會逆轉。

另外,英國脫歐及特朗普當選,市場認為已不存在「黑天鵝」了,尤其是歐洲局勢發展更被人淡忘。第二季歐洲進入多事之秋,觀乎過去幾年的經驗,歐洲問題會被大戶借題發揮,對環球投資市場帶來動盪。舉例而言,希臘政府與各方勢力就更多的貸款正在協商,問題是最終受到不少阻力,尤其是IMF的態度強硬。若希臘未能就債務問題達成協議,將會陷入另一次的心理危機恐慌,更對歐洲央行帶來極負面影響。
此外,四月份法國大選,雖然參考了荷蘭大選結果,法國右翼勢力未必能執政,但有過美國總統大選的經驗,似乎仍有機會爆冷。法國大選跟美國的不同,後者最多是國策上的分異,但如法國大選真的由右翼勝出,以它們的反歐洲、反歐元及反移民主義,對歐元區有極大的震盪。因此,第二季的外圍因素,絕不能掉以輕心。

陳永陸
獨立股評人
本欄逢周一、三、五刊出

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