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2017年03月31日

何車500:
高偉電子目標4元 - 何車

高偉電子上周四晚宣佈末期業績,現價2.39元,較績前跌一成。 資料圖片

高偉電子(1415)上周四晚宣佈末期業績,現價2.39元,較績前跌一成。高偉2015年3月以4.25元招股,憑「蘋果概念」在掛牌後升上歷史高價8.85元,現價潛水四成半(同期恒指跌2%),較歷史高價大挫逾七成。現價較歷史低價1.89元高出有限,市值不過20億元,回升空間遼闊。
(1)先來Follow Up:上月15日於3.74元推介哈爾濱電氣(1133),設目標價6.4元,績後升至現價4.15元,累計升11%(同期H指只升1%),距目標價水位極大,繼續買。
(2)2016年,高偉營業額71.33億元(賬目原為美元,為方便閱讀,概折港幣),按年跌7%,純利2.22億元,大跌53%,表面上有欠理想。將去年業績分拆為上下半年度比較,其實不壞,去年上半年只賺0.20億元,按年大跌90%,而下半年賺2.02億元,按年只跌25%,較上半年則激增8.9倍。去年8月派中期成績表前股價至今大跌三成半,對成績表反應過度。

預期PE僅4.4倍

(3)以已宣佈的盈利計,高偉往績PE 9倍。以去年下半年盈利年度化(至4.04億元)計,PE 4.9倍。本欄預測今年盈利較去年下半年年度化增長12%,即4.52億元計,預期PE僅4.4倍(彭博綜合券商預測5.1倍),只及通達(698)12.1倍的三成半。
(4)高偉預期PB 0.70倍,較上市以來七年平均1.21倍折讓頗大,只及通達2.88倍不足兩成半。
(5)去年底,高偉手上現金10億元,減去借貸6.96億元,有淨現金3.05億元。

★高偉生產智能手機內的相機模組,技術層次低於同業平均,營業額過度集中於美國蘋果、南韓LG及三星,估值難與名牌同業平起平坐,但折讓過大。以區區6.5倍PE、1倍PB計,可見4元,上升空間48%。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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