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2017年03月31日

基金觀點:油價升勢未止 
歐美能源業或成贏家

油價對環球經濟具舉足輕重影響。 資料圖片

自油價見底回升,受低油價拖累的地區及行業不僅走出去年的谷底,更強勁彈升,加上環球需求溫和增長,各行各業力求創新,令企業投資活動增加,這亦在宏觀經濟數據中反映出來。
富達分析師市場情緒指標經過三年持續下跌後轉升,該指標是由富達146名分析師就每年與各地企業管理層進行17,000次訪談綜合而成,今年所有地區及行業均取得正數評分,反映所有地區和行業的企業前景均向好。

能源及原材料兩大「舊經濟」行業今年的情緒指標大逆轉,由去年幾乎一致的悲觀情緒,轉至一致樂觀。鑑於去年商品價格復蘇,利好行業盈利表現,我們的能源分析師預期今年全球能源業淨收入將增加81%;但原材料分析師對礦業前景仍審慎,基於中國固定投資處於偏高水平,樓市見頂及信貸水平上升,部份商品需求或會下降。
去年市場只着眼於美國產油量上升,我們早於去年2月已開始看好油價,因當時透過專注分析環球石油供求變動,特別是石油庫存,發現石油市場或較預期快達至供求平衡,其後石油庫存減少,鞏固了我們的看法。我們相信油氣價格升勢將持續,基於油組減產承諾猶在,減產亦有助去除過剩庫存。

目前能源企業調整成本和開支的表現亦遠優於預期,然而並非所有能源公司已脫困,如不少新興市場能源業的財政仍受壓。今年能源業資本開支加快,主要來自美國頁岩氣企業,美國以外地區資本開支則持平。因此,我們的分析師普遍看好歐美能源業多於新興市場。
最後,油價對環球經濟仍具舉足輕重的影響,因油價回升是經濟重拾升勢的主要動力之一。如過去數年的低油價不但令能源企業受壓,更波及其他行業,今年環球企業狀況改善,一洗去年頹勢,亦拜油價上升所賜。

Michael Sayers
富達國際研究部總監

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