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2017年04月12日

何車500:
中遠系揀中遠海能 - 何車

中遠系成員中,中遠海能估值最吸引。 資料圖片

中遠系公司去年改組,四家大市值成員中,中遠海控(1919,前名中國遠洋)基本因素最弱,偏偏跑得最快,年初至今大升31%;中遠海控去年勁蝕99億元人幣,今年料仍見紅,PB近2倍。中遠海能(1138,前名中海發展)估值最吸引,今年反跌1%,同期最落後。在中遠系股份中揀股,應揀中遠海能。
(1)先來Follow Up:1月11日於10.98元推介新濠(200),設中線目標價16元,Follow Up後來再薦,周一最高15.58元,距目標價僅3%之遙,較推介時高出42%。現價15元,仍升37%,跑贏大市31個百分點,跑得太快,可先行當鴨子煮熟,吃之哉,將注碼投向澳博(880)。

現價低過海嘯價

(2)中遠海能2008年金融海嘯前最高價29.35元,現價4.3元,跌剩15%,散戶一殼眼淚。散戶另外嘔血的是,現價與當年海嘯價4.32元,仍低2仙,其他三隻姊妹股(當年的中國遠洋、中海集運(2866)、中遠太平洋(1199)),則由海嘯價平均回升134%。
(3)中遠海能在去年改組中,出售虧損的散裝貨輪業務,購入賺錢的油氣運輸業務。去年純利19.34億元(人幣.下同),大增64%,當中7.42億元屬非經常項目,經常盈利佔11.92億元,去年第四季佔4.16億元,季績(經常盈利)年度化即16.64億元計,PE為9.1倍,在中資航運股中數一數二最低。
(4)去年第一季經常盈利僅1.49億元,去年第四季4.16億元若維持,將有機會發出盈喜。去年首季業績4月28日公佈,該季亦發盈喜,4月19日盈喜見光。今年首季料有盈喜,按去年習慣,7日後有答案。
(5)中遠海能今年預期PB僅0.55倍,中遠系其他三大成員平均1.19倍。

★中遠海能目標價6.5港元,上升空間51%,折合PB 0.8倍,只相等於中遠海控的四成。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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