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2017年04月12日

財智語陸:
投資者成驚弓之鳥 - 陳永陸

亨得利去年年底宣佈,向大股東兼主席張瑜平(左)出售新宇集團全數股份及零售業務豐溢之75%股份。 資料圖片

日前提過,美國空襲敍利亞的殺傷力不及美國或對北韓動真火,言猶在耳,昨日港股借勢一度急回,雖然尾市收復失地,但以近日港股對外圍局勢的反應,明顯是有點驚弓之鳥的感覺,因此之前調低了持倉比重仍屬上策。
另外,近日有投資者問我,他持有亨得利(3389)的股份,然而集團去年底宣佈向大股東兼主席張瑜平出售中國批發的新宇集團全數股份及零售業務豐溢之75%股份,是否應該接納,對於此方案,我亦想在此提出自己的一些見解。

如單從此結構重整的表面分析,我相信會有些機構投資者及小投資者持反對意見,原因是今次重整後,集團最值得憧憬之內地鐘錶零售會脫離上市公司,令集團的業績範圍縮細。
不過,如果大家有細看今次重組的公告,便發現公司有一筆銀團貸款明年到期,所以才有大股東出手買資產去安排。按目前公開的資訊中,暫時看不到有Plan B存在,所以如果今次重組不成功,就算中國零售情況存在,對集團之後的發展也帶不了益處。

因此,今次重組後對集團整體發展是利多於弊,最低限度令集團回到一個安全又可發展的境地,加上集團將合共收取淨現金流入約58億元,已超過集團現有手頭的現金53億元,同時間擬派每股不少於0.25港元之特別股息,對股東是有利。
另外,集團賣掉了掌中國的零售及批發銷集業務的新宇後,可抵銷了人民幣趨落及內地對高端零售品需求下跌的風險。此外,集團重組後餘下的現金流,可集中發展香港及台灣零售中高檔國際知名手錶品牌、內地鐘錶品牌、家具裝潢及製造手錶配套產品業務,既可令業務展更集中,又可提升利潤率。故此,在權衡輕重下,我認為接受此重組是利多於弊。

陳永陸
獨立股評人
本欄逢周一、三、五刊出

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