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2017年04月28日

對沖人生:當股價升到超現實 - 錢志健

亞馬遜市值4340億美元,創辦人Jeff Bezos身家已超越股神畢菲特。  資料圖片

納斯達克指數在星期三收市歷史性升穿6000點。科技股「無極限」被推高,芝加哥波幅指數VIX去到10.75近期歷史新低,誰說行情不高漲?
1)亞馬遜購物平台(AMZN)創辦人Jeff Bezos的身家已超越股神畢菲特,亞馬遜的PE去到434倍,我會有點兒焦慮。
亞馬遜公佈季度業績後,股價勢必波動。亞馬遜現市值逾4,300億美元。現股價約為907美元,業績公佈後,又會是另一個世界。綜合各分析大行,暫時12個月目標為977美元。你可能覺得,買1,000股近乎100萬美元,如果實力雄厚,在香港買一個「劏房豪宅」還是1,000股亞馬遜?我只可以答你,價值去到超現實,不宜高追。

科網股不進則out

2000年科網股爆破前,和亞馬遜可說是叮噹碼頭的拍賣平台eBay,風頭也是一時無兩。不幸地,獨沽一味的拍賣模式及沒法擴大市場,當年揸fit的CEO Meg Whitman轉工好似有一鋪癮,eBay現市值只為350億美元,網上拍賣已非潮流,也沒有特別新意。eBay講得核突一點,就是out。
另一市場新貴,當然是電動車Tesla。華爾街最喜愛產品新驚喜,以及創辦人的魅力。Elon Musk上年曾到香港,他令我想起年輕時的亞馬遜Jeff Bezos,創意無限。現時Tesla市值為505億美元,近期股價為313美元,12個月預計股價值會回落至263美元。
2)高盛在過去數個交易日反彈,股價星期三收226美元。綜合12個月未來股價為247美元,PE是12倍,派息率為1.9%。假如我要把100萬美元放在股票市場,又沒有時間緊貼大市,強勢主力股如高盛會是考慮範疇之一。
至於何時沽、何時揸,這是「投巧為本」的問題,不同操盤人有不同「揸鑊鏟」的真本領。美國金融股相對科技股成交量偏低,但不代表不可善用「鐵禿鷹」Iron Condor策略,嘗試把時間值壓縮,賺取潛在回報。
3)香港「大追捕」,沽定渣?新政府在7月1號上場,多少難以相信梁振英如此落力,來一個終極「大追捕」, political purge is bad for business。梁特也被泛民議員指他以法律之名清算異己,其實也很清晰。
我們或許有不同的政見,看到青年新政梁頌恆、游蕙禎及數名前助理日前被警方上門拘捕,被指去年非法集結罪及企圖強行進入立法會,其實梁游也只是極力抵禦,希望不至於被DQ走。
再看社民連主席吳文遠、香港眾志成員林淳軒等九人被拘捕,就2016年反釋法遊行被警方落案起訴參與非法集結、公眾地方行為不檢等罪名,香港近已去到一個「文革化」的清算時代,大大不妙。當強權政府大力壓迫,人民不會坐以待斃,一撮人始終會選擇抗爭。
香港能擁有今天的成就,除了因過去幾代人的努力不懈,擁有一個多元化的自由社會是其中一個非常重要的元素。各國企業來港發展的其中一個原因,亦是因為香港擁有普世公認的自由價值,各種營商及資訊流動自由不受限制。特區政府必定要切實地保障香港現有的各種自由,不應以任何政治原因而去收緊打壓香港這個百多年來享負盛名的自由之都。Happy Trading!

錢志健
資深對沖基金經理
http://mdehedgecenter @gmail.com
本欄逢周五刊出

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