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2017年05月05日

何車500:機場股,航基最平 - 何車

航基主要經營海南省海口市美蘭國際機場,是全球最便宜的機場股。  資料圖片

1月杪推介北京首都機場(694),至今大升45%,鴨子煮熟後,今日推介航基股份(357)。航基屬海航集團,海航近日新聞多多,航基亦受影響,股價創2015年中以來新低。航基經營機場、機場免稅店等,前名美蘭機場,市值小,價殘有投機買入吸引力。
(1)航基2002年尾發售2.27億股H股上市,股數至今不變,H股市值不足15億元,即使計入內資股,總市值亦不過30億元,是全球數一數二最低市值的機場股。
(2)航基主要經營海南省海口市美蘭國際機場,去年營業額12.09億元人幣,升13.7%,純利3.93億元人幣,跌10.4%(跌0.46億元人幣)。前年有投資盈利0.68億元人幣,去年則有投資虧損88萬元人幣。不計這個項目,去年核心業績仍增6%。今年估計投資收益重現,本欄預測盈利回增7%,現價6.41元,往績PE6.8倍,今年預期僅6.3倍,全球最低,較國內同業平均19.1倍折讓近七成。澳紐泰馬機場平均PE 41倍,航基較它們折讓更大。

PE與PB大折讓

(3)航基今年預期PB僅0.68倍,較國內同業平均2.48折讓逾七成,較西方國家同業折讓更大。

★航基是全球最便宜機場股,有注資概念,亦可追落後。以過去八年平均PE 10.2倍打九折為目標,可見9.35元,上升空間46%。

Follow Up:上月10日於40.7元推介北京控股(392),周四最低見36.8元,較推介前跌達一成(紅指只跌4%),9RS低見20,大超賣,收37.50元,由跌0.4元變升0.3元收市。北控今年預期PE7.5倍,明年7倍,是股災以外時期的最低估值,較八年平均16.9倍折讓得太大,宜趁低吸納。機會是留給有準備的人,亦留給有膽在低位上車的人。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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