› 選擇地區
三藩市
紐約
洛杉磯
其他美國地區
香港 台灣 北美
 
2017年05月07日

摩通:恒大還永續債反增利息開支

摩通指恒大償還永續債未見構成正面影響。 資料圖片

【本報訊】摩通發表報告,指恒大(3333)償還了約50%或560億元人民幣(下同)永續債券,市場無需過於亢奮,因在欠缺回購支持下,加上市場共識對於公司的盈利下行風險將拖累股價,故維持給予「跑輸大市」評級,目標價5.2港元。
該行指,償還永續債未見構成正面影響,因其利用的是回歸A股所引入的300億元戰略投資者資金,310億元來自那些項目合作層目中小數權益股東,均會造成攤薄普通股股東利益,以及其潛在的費用比永續債更高。
恒大回A的盈利保證協議中,戰略投資者將在2017至2019年,分別獲得32、41、44億元的分派利潤,意味賺取收益分別達11%、14%、15%,較息率10%的永續債更高,故償還永續債反會降低恒大盈利。
目前恒大賬面上有8,027萬平方米在建面積,及價值5,780億元在建項目。每平方米平均成本由2015年的5,600元增至7,200元,主要因土地及建築成本影響,將進一步令恒大2017及2018年利潤受壓。按2016年公司平均每平方米售價8,355元計,每平方米毛利將由2,000元,降至1,000元,毛利率由26%跌至低雙位數。
加上,恒大在去年支付3.19億元予董事局。當日行政總裁夏海鈞獲得酬金達2.7億元,其他規模相約具利潤較高的公司如萬科僅是十分一,碧桂貴只是四分一比較,夏海鈞的酬金竟高於長和系,但長和的利潤是恒大的五倍。

關心你飯碗,貼近你生活,即Like「蘋果ATM」FB專頁!
返回最頂
壹傳媒: 香港 台灣 | 私隱聲明 服務條款 刊登廣告 聯絡我們 招聘
© 2019 AD Internet Limited. All rights reserved. 版權所有 不得轉載