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2017年05月17日

何車500:新百貨具翻身概念 - 何車

新百貨財政良好,業績大翻身亦是炒賣點。  互聯網圖片

去年今日(5月17日),零售股廸生創建(113)剛發盈警,本欄仍薦買,理由是當時PB只有0.37倍,及現金值高過股價二成。
一年下來,廸生現價3.1元,較推介價2.19元高出42%,跑贏恒指15個百分點,PB升至0.60倍,現金相等於股價的1.01倍。

今日推介另一隻零售股新世界百貨(825),又是便宜得厲害,3月27日曾推介,現價1.29元,較當日推介價1.28元只高1仙(同期恒指升6%)。
(1)百貨或零售股中,PB最高的是利福國際(1212),達9.04倍,新百貨數一數二最低,僅0.38倍,較七年平均的1.02倍折讓六成半,與一年前廸生起步上升前PB相若。大市值的國內同類股中,高鑫(6808)與金鷹(3308)平均PB接近3倍。剔除高PB類別,低PB零售股平PB0.84倍。

照同業八折見2.3元

(2)新百貨除了PB低殘之外,業績大翻身亦是炒賣點。2016年(6月年結)全年,營業額36.6億元,跌9%,純利0.46億元,只及2013年最高6.42億元的7%,料已見底。2017年上半年,純利0.93億元,已相等於2016年全年的2倍,下半年盈利若然維持,全年可賺逾1.8億元,較2016年爆升3倍,PE回落至12倍(往績PE43倍)。盈利增幅即使打個折扣,翻身幅度亦十分撩人。
(3)新百貨財政良好,去年底中期結算時手上淨現金6.48億元,相等於公司市值的三成。
(4)新百貨市值21.8億元,新世界發展(017)持72.3%,另基金GMT持5.1%,街貨市值有限。新百貨十年前以5.8元招股,最高10.73元,現價大潛水八成,以低價私有化十分划算,值得大股東考慮。

★新百貨52周低位0.97元,現價高出不多,具炒復蘇概念,PB照同業平均0.84倍(已剔除高PB類別),打八折即0.67倍計,可值2.3元,上升空間78%。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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