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2017年05月17日

債券通「北向」先行
只限機構投資者 散戶未可參與

港交所行政總裁李小加

【本報訊】債券通終獲人民銀行公佈放行,有望爭取於7.1回歸周年前開通!不過,零售散戶原來暫未能參與,且首階段只會先開通「北向通」,讓境外機構投資者投資內地銀行間債券市場,「南向通」會適時再作研究。
記者:陳洛嘉 周家誠

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國務院總理李克強早前宣佈試行債券通時,雖曾稱有助香港居民有更多投資渠道,但人行與金管局昨公佈落實債券通合作,投資者範圍只包括境外央行、主權基金、國際金融機構等中長期投資者,散戶暫未可參與。

料7.1回歸前後推行

金管局高級助理總裁李達志表示,債券通初步只開放予國際機構投資,不設零售層面,是普遍做法,但不排除越來越多機構參與,市場會有更多零售基金等產品出現,屆時散戶亦會受惠。債券通首階段會先開通「北向通」,但正式啟動時間仍未有定案。有消息人士就指,本港大型中資銀行近日已到各大金融機構路演,要求在開放當日「酌量買啲」,令市場氣氛熱烈,推斷是在7.1回歸周年當日前後推行。
由於債券通牽涉複雜的技術和法規,李達志稱,先開通準備工作較成熟的「北向通」,可為「南向通」累積經驗,未來亦要着手草擬法律文件等,故難透露具體時間表,但會盡快落實。債券通主管(外事)劉中健就指,先開「北向通」與內地資本外流的憂慮無關。

北向通無額度限制

「北向通」沒有額度限制,可投資範圍包括國債、地方政府債及公司信用債券等,與現行內地銀行間債券市場(CIBM)的運作一致,但結算安排則會透過金管局旗下債務工具中央結算系統(CMU)進行,港交所(388)亦會提供一個讓境外投資者與內地交易商直接交易的新平台。
雖現時境外機構投資者已可透過內地商業銀行、代理等參與CIBM,但李達志認為,透過CMU手續更簡單,開戶及合規要求更貼近國際做法,可節省不少時間。
上海商業銀行研究部主管林俊泓亦認同,去年中國雖開放銀行間債券市場(CIBM)予境外投資者,但要透過合資格的代理人交易和結算,在交易上會存在滯後,透過債券通渠道則明顯較直接及快速。他估計債券通初期需要做得較為成熟,才可以開放予個人投資者,原因是國內債市波動。
星展香港財資市場部大中華董事總經理王良享認同,不設散戶參與是因為希望保障他們,除非未來本港債市普遍化,明顯對債券投資認識增多,才是發展的好時機。

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