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2017年05月23日

大棋局:2018新貨幣秩序(二) - Mr. Tregunter

金本位時代以黃金為錨,第一次世界大戰後美元取代黃金地位。 資料圖片

世上最爽嘅事就係掌有印銀紙權力。印銀紙有內外之別,例如共產黨掌中國印銀紙權力,但國際貨幣體系上冇話事權。用一個通俗講法,政府濫發貨幣在國內威到盡,可以沒收平民財產,但貨幣出到國外只是一張廁紙,津巴布韋即如此。所以要坐莊,就坐世界之莊。
過去世界貨幣莊家之位係硬通貨,即黃金、白銀。第一次世界大戰後全球陷入大混亂,在布雷頓森林協定下美元取代黃金地位,直到今日。要明白美元體系,要先明白「錨」嘅概念。金本位時代以黃金為錨,自國貨幣含金量高就升值,國與國之間按此再釐定交叉滙率。布雷頓森林體系時期美元以黃金為錨,然後各國再以美元為錨。布雷頓森林體系瓦解後美元背後已無黃金,全球貨幣仍以美元為錨,中國外滙儲備世界第一,就係要表達畀人聽人民幣唔係廁紙。

但以某一國貨幣作錨有個問題,就係所謂的特里芬難題。例如美元體系,全世界都用美元作儲備貨幣,於是美國只有長期貿易赤字先可以輸出足夠貨幣。長期赤字會導致貨幣貶值,阿哥,邊個會揸住日日貶值嘅銀紙?最終引發各國拋棄美元,單一國貨幣做莊之體系不能長久。
美元長期貶值各國心中有數,中國就趁金融海嘯時提過要提升SDR貨幣地位。然而,每當美元信心危機浮現時,美元就會突然轉強。因此所謂的剪羊毛周期不斷重演,特里芬難題一次次被掩蓋。凡事都有「量」嘅問題,美元過去冇問題,不代表將來冇問題,因問題積存嘅量越來越驚人,尤其經歷QE時期。
這邊廂,《經濟學人》竟然30年前預告新貨幣秩序會於2018年出現,並由SDR開始;那邊廂,美國正準備縮表,維持各國對美元信心以冀長玩長有。同時德國靜靜雞運回存於美國的黃金,bitcoin逐漸左右地下經濟秩序。一場新貨幣秩序較勁即將開始。(待續)

Mr. Tregunter
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