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2017年05月29日

何車500:
潛水六成 中冶要買 - 何車

中冶是全球最大工程建設公司之一,極具一帶一路概念。 互聯網圖片

本月10日於2.84元推介中國中冶(1618),於一帶一路高峯會議後不升反跌,現價2.68元,較薦買價跌6%,同期H指升4%。中冶13個交易日內落後指數10個百分點,正好趁低上車。
(1)年初至今,中冶H股跌11%,較H指(期內升13%)落後達24個百分點。同期中冶A股(滬601618)亦只跌1%,H股亦較A股落後。恒生HA溢價指數2015年7月最高154,現時跌至121(即A股平均溢價21%),估計繼續下滑,中冶A股則仍高於H股108%。不同比較數據顯示,中冶H股極具追落後條件。
(2)中冶2016年純利升12%,今年首季升6%,首四個月新簽合同曾增幅達18%。往績PE9.5倍,彭博綜合券商預測,今年PE7.9倍,明年6.1倍,較七年平均9倍折讓32%。明年預期PB0.6倍,較七年平均0.88倍亦是折讓32%。

中海外揸得安心

中冶2009年9月以6.35元招股,PE21倍,PB2.4倍,當年估值太高,今時股價潛水近六成(同期H指只跌一成),估值又太低了。
(3)中冶是全球最大工程建設公司之一硂中國歷史最悠久的冶金工程承包商,極具一帶一路概念,亦將受惠於雄安千年宏圖大計。雄安發展公佈後,中冶即時表示看好雄安商機,集團業務在河北市佔率高,會積極參與雄安發展。

★中冶跌後趁低上車,潛在利潤更大,上次設目標價4元,不變,上升空間49%;目標價仍遠低於當年6.39元的招股價。

同場加映:本月10日推介中冶翌日,於22元薦買中國海外(688),上周五收23.3元,累計升幅6%(期內恒指升2%),遠遠落後於恒大(3333)與龍湖(960)同期的52%及13%升幅。換一個角度,現價買入或持有龍頭中海外,只付出今年PE7.4倍,安心得多,目標價維持於27.1元。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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