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2017年06月07日
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英國前景仍未放晴

英國即將大選,文翠珊領導的保守黨或會面臨懸峙國會。 資料圖片

英國大選即將舉行,市場早前預期英國首相文翠珊(Theresa May)所領導的保守黨將奪得大多數國會議席,實施相對強硬的脫歐計劃。不過,上周公佈的民意調查結果則顯示,該黨或會面臨懸峙國會,為脫歐之路增添不明朗因素。
鑑於過渡安排早為市場所預期,市場對於保守黨取勝的反應大概較為平靜。然而,保守黨出乎意料未能在國會贏得大多數席位的可能性確實存在,此乃投資者必須考慮的因素,以便因應市況作出適時部署。
首先,假設保守黨成為贏家,但未能明顯擴大現時在國會的多數黨優勢,則很可能令過渡安排較難落實,甚至最終無法作出過渡安排。在此情況下,英鎊或會下跌,並利好大部分份銷量來自海外地區的企業,進而推動股市上升。不過,中小型股表現或會受壓,而英國企業信貸息差亦可能擴闊。由於英國國債最近走勢受環球政府債券前景影響較大,故大選結果對其影響較難預料。

另一個可能性是工黨贏得多數議席,而市場將須消化該黨提高企業稅率、政府開支及將若干重要企業國有化等計劃。鑑於政府將對國有化目標企業股東開出的價格仍屬未知數,因此相關公司股價或會下跌。此外,提高企業稅率有損除稅後溢利,對股票是利淡因素。假設工黨的計劃導致政府借貸增加,則政府債券孳息率可能隨之上升。
工黨脫歐立場未明,惟若其成為贏家,則「軟脫歐」機會增加,而借貸上升及政府對企業立場變得相對強硬,皆能左右英鎊走勢。若英鎊無甚上落,則股市或會下跌,而業務集中於本國的公司表現或遜於業務國際化的公司。英鎊下跌或不利於股市相對表現,但可為國際化公司帶來支持,反之亦然。
整體來說,市場於英國大選當日應不會有太大起伏,但即使保守黨贏得大多數議席,亦難以斷定最終國會組成狀況如何。有見英國脫歐公投後的前景陰霾未散,我們依然認為目前宜對英國投資保持審慎。

吳家俐
摩根資產管理機構業務拓展總監
http://www.jpmorganam.com.hk

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【回歸二十年】專頁: http://hksar20.appledaily.com.hk

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