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2017年06月08日

國策透視 :黑道股與白道股 - 黃尹華

A股市場的「白道股」,大股東和小股東同撈同煲,各取所需。
 資料圖片

近幾日沽空機構在港股殺得性起,吸盡眼球。內地股民較為關注港股中的「老千股」,這些股份通常背後涉及大莊家利用供股、合股等方式「向下炒」,格隆滙網站稱之為「黑道股」。但近期被沽空機構狙擊的股份多不屬此類,一出事就長期停牌,甚至除牌,對股民的殺傷力更甚於老千股,筆者將其稱之為「白道股」。
「白道股」與「黑道股」的最大區別是,大股東並沒有意圖要從股市搵錢。典型例子是輝山乳業(6863),被渾水狙擊後,大股東用50億元增持托價,誠意足夠。漢能(566)在停牌前,即使股價升到天高,大股東亦沒有減持,當時更成為公司反駁外界質疑的理由。

這些「白道股」的目的,是借高股價維持在資本市場的虛假地位,方便在內地融資,同時更重要的,是成為內地政府的政績工程,在土地、政策方面獲得優惠。《財新網》在2012年曾刊登長篇調查報道《霧鎖漢能》,詳細介紹漢能如何利用上市地位,將地方政府和銀行捆綁。
「白道股」大股東和小股東同撈同煲,只要冇人踢爆,就可以各取所需,這正是A股的玩法,大家見慣不怪。但香港有沽空機構,又資訊透明,內地股民就需要適應新的遊戲規律。

黃尹華
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