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2017年06月09日

何車500:
新百貨私有化博加價 - 何車

大酒店將影灣園100萬方呎以呎價1.6萬元估值入賬,如此估值過份保守。 資料圖片

今年三次推介新世界百貨(825),3月27日首次於1.28元薦買,最後一次上周三「同場加映」於1.37元薦買,設目標價2.3元。大股東新世界發展(017)提出私有化,每股出價2元,較本欄目標價不太遠。若然加價,則可更接近目標價。
(1)國內百貨股私有化,這是近期第二宗。上次主角銀泰商業(原編號1833),無獨有偶,本欄亦曾推介,去年7月11日於7.08元薦買,設目標價9.05元,大股東阿里去年杪出價每股10元私有化,今年5月完成。私有化提出後的初期,銀泰股價維持於9.6元左右,較私有化作價折讓4%。越接近收購完成時,股價愈接近收購價,最後三天曾見9.94元。新百貨復牌後股價1.9元,較私有化作價折讓5%,折讓稍後會略為收窄。
(2)阿里私有化銀泰,PB作價1.8倍。新世界去年私有化新世界中國(原編號917),PB1.1倍。新世界私有化新百貨,PB只有0.59倍,相對出手較低。

黃志祥將證明有眼光

(3)新世界持有72.29%,私有化餘股需款9.34億元。本欄估計(沒有消息,純屬估計),作價可能提高一成至2.2元,新世界所需多付不足1億元;若提高二成至2.4元,增付現金不足2億元。相對於市值逾1,000億元的新世界,增付之數只屬大樹一葉,好處包括可以減低小股東反對私有化的壓力,可視作小成本的形象工程。

★新百貨有貨在手的小股東,不必急於現價套現,可等多一會,希望私有化加價真的實現,賺多兩毫得兩毫。

同場加映:年初至今,富豪國際(078)大升63%,香格里拉(069)急漲58%,大酒店(045)只爬高10%。大酒店賬面PB0.41倍,這是大酒店按淺水灣影灣園一百萬方呎以呎價1.6萬元估值入賬計算。淺水灣豪宅呎價只值1.6萬元?開玩笑!呎價4萬元可能更接近現實。大酒店實際PB低至0.2倍,尋寶對象就在眼前,有權升100%。黃志祥將可證明眼光了得。下周詳評。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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