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2017年06月14日

專家論勢:「入摩」長遠利資金流入內地市場

A股被逐步納入環球指數,有利資金流入內地市場。 資料圖片

最近幾個月香港中資股表現理想,反觀內地股市則表現乏力。內地投資氣氛受政府連番收緊金融業及房地產規管的措施拖累下,投資者唯有寄望本月20日MSCI公布A股潛在納入決定時,或能為市場沖喜。
MSCI在去年6月決定延遲納入A股,並提出多項未解決的障礙。在MSCI最新的諮詢文件中,它則建議將169隻A股納入各指數,少於去年建議的448隻。假設初始納入因子為5%,這將令A股佔MSCI中國指數及新興市場指數的比重分別約為1.77%及0.5%。新建議的權重較低,可令潛在納入較容易,但MSCI之前提及的一些障礙(如與A股掛鈎金融產品的預先審批限制),目前仍未解決。
短期而言,由於新建議權重較低,即使納入成功,亦未必能即時吸引大額資金流入。對於機構投資者如主動型基金而言,已可透過滬港通及深港通投資於不少A股,而投資決定往往是取決於企業前景及股票估值,多於基準指數權重。不過,不論今次納入是否成功,長遠而言,A股被逐步納入環球指數始終有利資金流入內地市場。隨着中國內地進一步推動經濟改革及企業的盈利前景得到改善,我們相信A股市場最終會得到國際投資者的青睞。
展望A股後市,我們認為目前建議的納入方案,相對利好估值較低廉的大型股。行業方面,我們繼續看好能受惠於消費升級和行業整合的板塊,包括盈利穩定的家電、酒類、醫藥及家具企業,以及有望受益於較低線城市城鎮化的板塊。與此同時,非銀行金融股的基本因素改善及估值低廉,也同樣值得注意。

譚慧敏
滙豐環球投資管理高級市場策略師

HSBC Global Asset Management (Hong Kong) Limited滙豐環球投資管理(香港)有限公司
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