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2017年06月26日

何車500:
全球最平的金礦股 - 何車

國際金價現價較今年首季最高價只跌1%,中國黃金同期卻大跌41%,殘得過份。  資料圖片

今年首季,國際金價最高1,264.2美元/盎司,最新1,255.1美元,較當時只跌1%;中國黃金國際(2099,下稱中國黃金)今年首季最高19.36元,現價11.42元,較當時大跌41%。中國黃金屬央企而非民企,殘得過份,是全球數一數二最便宜的金礦股。
1)中國黃金在內蒙古採金,在西藏自治區採銅,2010年杪以44.68元招股,現價大潛水七成半,公司市值只餘45億元。大股東「中國黃金集團」是在2003年成立的央企,由國務院管理,持股量39.3%。
2)2016年全年,中國黃金虧損0.96億港元。今年首季,純利0.49億港元(去年同季見紅0.28億港元),期內黃金生產成本1,127美元/盎司,平均售價1,236美元,金價現時仍高於首季,公司未來三季產金量預期大增,本欄預測全年賺2.4億港元,PE19倍。一般金礦股,PE在25倍以上。

PB0.41倍 折讓77%

3)中國黃金今年業績大翻身之外,更大的吸引力是PB僅0.41倍,較上市以來平均0.98倍大折讓六成。股民較認識的紫金(2899)與招金(1818),平均PB1.81倍,中國黃金較兩者折讓77%!連沒有盈利的靈寳黃金(3330),PB都超過1倍。
4)以PB衡量,中國黃金應是全球最便宜的金礦股。計入黃金及其他礦產蘊藏量價值低過市價的因素,實際PB可能更低至0.36倍。

★中國黃金以外,要找多幾隻有盈利而PB1倍以下的金礦股,不容易。中國黃金PB由0.41倍升上區區的0.7倍,代表股價要升71%至19.5元,剛好重見今年2月相若高位。PB若與紫金招金看齊,則更不得了,股價升幅數以倍計。

同場加映:「中國黃金珠寶」是中國黃金的姊妹公司,未上市,內地報章及外媒報導,將混合改制,引入騰訊(700)硂順豐(深002352)硂復星,然後上市,母企「中國黃金集團」仍持51%。中國黃金珠寶一旦成功上市,必然哄動,並獲高估值。中國黃金同氣連枝,可受刺激。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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