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2017年07月19日

何車500:上藥浮水,無難度 - 何車

上藥的最終控股股東是上海市國有資產監督委員會,是第3大藥業股。 互聯網圖片

上海醫藥(2607)2011年5月以23元招股,現價22元,掛牌逾6年仍然潛水,再度浮水將只是彈指間事,中線有望上試2015年29.45元歷史高價。
1)上藥的最終控股股東是上海市國有資產監督委員會,H股加A股總市值753億元,是第3大藥業股,僅低於國藥控股(1099)的955億元,及復星製藥(2196)的807億元。國藥2009年9月以16元招股,現價較招股價高出116%;復藥2012年10月以11.8元招股,現價較招股價更高出143%。上藥大落後。
2)上藥在國內從事製藥硂醫藥分銷及藥品零售,今年首季,營業額331.29億元人幣,按年增長13%,純利9.99億元人幣,上升12%。現價往績PE16倍,彭博綜合券商預測,今年14.1倍,明年12.5倍。10大醫藥股明年平均PE17.7倍,上藥折讓3成。
藥業股中,醫院股估值最高,其次製藥股,售藥股最低。上藥首季製藥務營業額增長2成,但佔總數只畧高於1成,製藥股質地較低,估值在十大醫藥股中最低。
3)上藥明年預期PB1.39倍,10大醫藥股平均PB2.58倍,上藥較平均值折讓近一半。
4)上藥H股發行股數7.66億股(市值168億元),國內股民透過中國証券登記最新持股量0.448億股,佔比5.84%,去年年底只持0.194億股,佔比僅2.53%。北水過去半年大擲銀彈增持上藥,估計仍會繼續加碼。

★10大藥股,上藥估值最低。過去1個月券商報告,瑞信設目標價30.6元,最高,交銀設目標價24.04元,最低。本欄以前年高價29.45元為目標,折合明年PE16.7倍,上升空間34%。

敲低估值股份奏凱旋

同場加映:5月26日於5.97元推介兗州煤業(1171),設短線目標價7.52元,昨收7.68元,達標,短線原來是7星期,累計升幅29%(同期H指升2%),跑贏指數27個百分率,敲低估值對象又奏凱旋。透透氣,下一站8.6元。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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