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2017年08月04日

何車500:2828目標138元 - 何車

股市氣氛向好,ETF交投暢旺。 資料圖片

恒生H股ETF(2828)交投暢旺,昨日10.6億元易手,全市排第11,在ETF之中排第一,猶在盈富基金(2800)之上,較南方A50ETF(2822)高出1倍。買賣ETF,不必繳付印花稅,券商自營買賣,1格已封蝕本門。
1)H股ETF2003年尾上市,首日收報43.8元,現價112.8元,較首月收市高出158%,同期H指升151%。差距主要反映H指ETF的孳息率低於H指。今日,H股ETF市值399億元,次於盈富金的963億元,而高過所有A股ETF(南方A50市值24二億元,安碩A50(2823)市值285億元)。
2)買入H股ETF,代表買入H指40隻成份股。H指估值的高低,是決定買賣H股ETF的幾乎唯一因素,另外的因素則是ETF的溢價/折讓(較NAV)因素。通常,在市場有效率的情況下,溢價或折讓不會超過1%。H指往績PE9.1倍,今年預期8.7倍,預期PB1.07倍。過去8年,H指平均PE10.1倍,平均PB1.45倍。H股ETF現時的PE及PB分別折讓14%及27%。
3)H指往績孳息率3.6厘,H股ETF往績孳息率2.2厘,較H指孳息率3.6厘為低,亦低於盈富基金的2.7厘。
4)一般ETF的其中1個賣點,是費用比率較低,H股ETF每年為0.65%,盈富基金更低至0.15%,南方A50為1.15%,安碩A50為1.39%,華夏滬深三百(3188)為0.75%。

★H股ETF的PE若與與H指平均值看齊,值131元,上升空間16%。現時股市氣氛較往年佳,可將目標價設於138元,上升空間22%(相等於H指PE見10.6倍,PB見1.31倍,不算望得太高),估計所需時間9個月至1年半。

上藥落後趁低上車

同場加映:上月19日於22元推介上海製藥(2607),近日低跌,昨收20.15元,累計跌8%(同期H指升2%),跑輸指數10個百分點。上藥6年前上市,招股價23元,現價潛水11%,但今年盈利預測是上市年度的2.3倍,股價完全未反映盈利增長的利好因素。趁低上車,先上望當年23元的招股價,中期可博見前年高價29.45元。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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