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2017年08月11日

何車500:中石油兩年跌55% - 何車

本港上市的「三桶油」中,與另外兩間比較,中石油明顯超賣。 資料圖片

石油現價與2015年高位比較,下跌24%。油價大跌,油股順理成章亦應大跌。但出乎意料之外,全球3大巨無霸油股埃克森(美XOM,市值2.65萬億港元)硂皇家荷蘭壳牌(英RDSA,市值1.87億元)硂雪佛龍(美CVX,市值1.64億元),平均只較兩年前高位微跌3%。
本港上市的「三桶油」中,中石油(857,計入A股,市值1.64億元)現價4.99元,則較兩年前高位大跌55%,其他兩桶油平均只跌30%。中石油超賣了。
1)去年,中石油純利僅78.57億元人幣,大跌78%,以致往績PE高達112倍。公司已發盈喜,今年上半年盈利90至110億元人幣,按年暴增16至19倍。彭博綜合券商預測,今年預期PE26倍。埃克森等3大巨無霸預期PE17倍至23倍,中石油比拼之下當然遜色。
2)中石油吸引之處,是今年預期PB僅0.65倍,較歷史低位0.54倍高出有限,而較8年平均1.26倍有近5成的折讓。中海油(883)與中石化(386)今年平均預期PB0.85倍,中石油折讓兩成半。埃克森預期PB1.92倍,荷蘭殼牌1.23倍,雪佛龍1.43倍,平均1.53倍,中石油折讓58%。
3)中石油另一吸引力所在,是H股較A股(滬601857)有折讓48%。中石化H股較A股(滬600028)只有折讓18%,市場平均H股的折讓為21%(或平均A股較H股溢價27%)。

★買中石油,以低PB為着眼點,由0.65倍升上0.80倍,目標價6.15元,上升空間23%。上月至今,彭博收集16家大行報告,最高目標價8.88元,最低4.8元,平均6.02元。

光控趁低收集

同場加映:6月28日於16.86元薦買光大控股(165)本周初見18.8元,累計升12%,周四回落至17.78元,較薦買前升5%,與紅指升幅相若。早前薦買設目標價24元,水位充足,可繼績趁低收集。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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