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2017年08月16日

何車500:中糧油將再展升浪 - 何車

中糧油有業績翻身支持,料可再展升浪。
互聯網圖片

中國糧油(606)上月19日發盈喜,翌日股價最高彈升近1成至3.81元,再隨跌市回落至3.34元,周二收3.42元。有業績翻身支持,又落後於姊妹股中國食品(506),中糧油料可再展升浪。
1)中糧油10年前由中食品分拆上市,招股價3.72元,2010年歷史高價12.2元,現價較歷史高價跌逾7成。中糧油的母企中糧集團在1949年成立,是中國最大的糧油食品出口商,背景雄厚。
2)公司盈喜,指2017年上半年盈利10.5億元(去年同期蝕2.23億元),原因是農產品加工行業經營環境好轉,各環業務均顯著增長。由公佈文字分析,上半年應無大額特殊項目,業績增長質素頗佳。
中糧油去年全年盈利14.19億元,往績PE12.7倍。以去年7月至今年6月的12個月盈利(26.92億元)計,PE僅為6.7倍。以上半年盈利年度化(21億元)計,PE為8.9倍。過去8年,中糧油平均PE15.2倍,現時以6.7倍或8.9倍比較,都是折讓頗大。
3)中糧油今年預期PB0.66倍,較8年平均1.1倍折讓4成。
4)中食品今年累計升幅25%,今年預期PE29倍,PB1.83倍。中糧油今年升幅只14%,較為落後,估值亦較中食品低得多。

★中糧油目標價4.6元,上升空間35%。目標價折合PB不過0.88倍,仍然不及中食品的一半。

中黃金見19.5元非發夢

同場加映:6月26日於11.42元薦買中國黃金國際(2099),周二收13.14元,累計升15%,跑贏紅指(同期升5%),跑贏招金(1818,同期無升跌),跑贏紫金(2899,同期升8%)。公司上半年扭虧為盈,賺2.1億港元(去年同期蝕1.5億元),年度化的PE僅12.4倍。更吸引之處是PB僅0.46倍,有盈利能力而PB如此低的,全世界可能只此1隻;招金PB1.79倍,紫金1.86倍。6月薦買中國黃金設目標價19.5元,非發夢價。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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