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2017年08月18日

何車500:太A PB僅0.49倍 - 何車

太古吸引力主要在於股價較NAV大折讓,PB僅0.49倍。 資料圖片

太古(A,019)周四中午宣佈中期盈利激增1.4倍,但全日股價反跌1.9%。與去年昨日比較,太A股價跌12%,太古地產(1972)同期升24%,連見紅的國泰航空(293)亦升5%,而恒指則升20%。太A太落後了。
1)太A加太B,總市值1,128億元,僅所持的82%太地已值1,288億元,較本身市值還要高。所持太地硂國泰(45%)硂港機工程(044,佔75%),共值1,563億元,更較它的本身市值高出39%。
2)今年上半年,太古純利121.38億元,A股EPS8.07元,按年俱增140%,主要因為太地投資物業重估大增值,全年EPS預測12元,大增87%,預期PE僅6.5倍(往績PE12.2倍)。上半年不計物業重估增值等項目的基本盈利則只增9%,以預測基本盈利計,預期PE則為17倍。
3)太古吸引力主要在於股價較NAV大折讓,6月底每A股賬面NAV157.12元,至年底估計增至161元,PB僅0.49倍。可供參考的比較數據:太A過去10年平均PE0.69倍;太地今年預期PB0.69倍;國泰(負PE)預期PB0.85倍;港機工程預期PB1.4倍;形象不如太古的中信股份(267)預期PB0.65倍,較太A溢價33%。
4)國泰上半年燃油對冲虧損32.37億元,以致成績表見紅20.5億元。國泰燃油對冲纍纍虧損兩年後告一段落,對太古的業績增長將非常有裨益。
★以過去10年平均PB0.69倍為目標,太A可見110.5元,上升空間41%;打9折見99.5元,上升空間亦達27%。

中冶趁低上車

同場加映:上月17日於2.8元推介中國中冶(1618),現價2.6元,計入已除6.87港仙,現價較薦買前跌了5%(同期H指升1%),跑輸指數6個百分點。現價處6月中底部,料已見底,趁低上車,重見3月高位3.39元,有30%水位,到時只折合明年PE7.6倍及PB0.78倍。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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