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2017年08月21日

何車500:津創AH折讓78% - 何車

過去一周,天津創業環保A(滬600874)漲幅1.55元人幣(9.1%),折合1.82港元。甚麼意思?相等於津創H(1065)4.85元的38%!上周津創H只升1.3%,遠遠落後於津創A。
1)年初至今,津創A以人幣計暴升129%,以港元計更升136%,同期津創H只升19%。津創A現價18.63元人幣,折21.86港元,較津創H溢價高達350%(恒生AH溢價指數只130,即溢價只30%),即1股津創A=450%津創H,或H較A大折讓78%,創歷來最不合理的新高紀錄。
2)津創2015年純利上升7%,2016年再增24%,往績PE13.3倍。今年首季,純利按年升幅24%。彭博綜合券商預測,今年PE11.8倍。近年,津創H的PE不斷上移,2014年以來最低11.3倍,最高28.8倍,平均16.7倍。光大國際(257)硂北控水務(371)硂東江環保(895),今年平均預期PE14.7倍。歐美同業平均預期PE更達22.4倍。
3)津創H今年預期PB1.16倍,過去3年平均為1.37倍。光國硂北水及東江等平均為2.28倍,歐美同業平均3.06倍,津創H較同業有大折讓。

佔盡地利優勢

4)津創從事污水處理硂自來水供應,主要業務地區是天津,與雄安新區非常接近,佔盡地利優勢,具雄安摡念,又獲國策扶持,應享較高估值。

★國內股民有膽以53倍PE硂5.2倍PB買津創A,本港股民為何無信心以11.8倍PE硂1.16倍PB軍買津創H?上月初推介津創H,至今累計跌6%(同期H指升3%),落後指數9%。維持目標價7.2元,上升空間48%。

H股ETF趁低收集

同場加映:本月4日於112.8元薦買恒生H股ETF(2828),現價109.8元,累計跌2.7%。現價買恒生H股ETF,相等於以預期PE7.5倍硂PB0.94倍,一買入一籃子H股,中長線持有,贏面大,宜趁低收集。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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