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2017年08月22日

曾淵滄專欄:供給側改革睇長遠 - 曾淵滄

建滔系業績亮麗,主要是中央的供給側改革政策帶挈。 互聯網圖片

昨日我指出建滔化工(148)與建滔積層板(1888)業績亮麗的主要原因是中央的供給側改革政策造成,除了建滔系外,眾多資源股的情況也是如此,都是靠供給側改革,去產能後競爭減少而賺大錢,有人問我供給側改革政策會維持多久?
這的確是不容易回答的問題,供給側改革是人為的干預,但是供給側改革之前的過度投資、產能過剩實際上也是人為的干預,是當年4萬億基建留下來,因此,供給側改革是以人為干預來糾正過去的人為干預,這就是中國的經濟循環的現狀。
不過,從我過去實地參觀銀娛(027)旗下於昆明的水泥廠及近日建滔主席張國榮所形容的,今日中國的供給側改革並不簡單以設定一個產能標準,超過該標準就得削減,而是設下一些環保標準、效率標準,比方說生產中污氣排放、污水排放都有嚴格的標準,電耗量也有標準。
因此,在去產能的過程中設立的環保與效率標準,相信會長期保持,將來不需要去產能時,新的競爭者也同樣要投入巨資保持環保及效率的要求,間接地提高了准入條件,逼新的競爭者三思,這對中國長遠的可持續發展而言是好事,經濟周期循環也不會那麼密。
昨日股市個別發展,個別股在公佈業績後股價可以大升,建滔系兩隻股就是如此,但是,業績好若早已是市場預期中,則往往會面對「趁好消息出貨」的壓力,康師傅(322)、華潤啤酒(291)就是如此,但是,我也相信,「趁好消息出貨」的壓力不會持久,消化之後股價應該仍會向好。
建滔不再增持國泰(293),國泰少了托價者,但股價昨日只跌1%,算是表現不錯。

曾淵滄
財經評論員

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