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2017年08月25日

何車500:冷灶正大 輕注燒燒 - 何車

正大是超值冷灶股,輕注來燒,博4成回報。 互聯網圖片

正大企業(3839)前年7月由卜蜂國際(043)分拆出來,以介紹式上市,掛牌首日以8元開出,折合PE29倍硂PB1.7倍,高估值無法支持,去年瀉至1.50元歷史低位,又跌得過度,現價2.11元,仍屬過度低殘。
1)正大發行股數2.41億股,歷史高價時市值不過19億元,現價市值不過5.1億元。大股東持53.1%,第二大股東持25%,兩大股東以外街貨,所值不過1.1億元,交投非常疏落。
集團從事生化及工業業務,生化產品包括金霉素預混劑及鹽酸金霉素,是業內領先生產商之一。金霉素用於促進禽畜生長,是飼料的添加劑。工業業務主要是在國內銷售卡特彼勒機械,是中國四大經銷商之一。
2)2016年全年,正大營業額5.25億元,跌14.2%,純利0.63億元,跌1.5%。今年上半年,營業額2.38億元,按年跌26%,純利0.50億元,按年大增44%。上半年營業額下降而純利大增,是因為透過聯營公司經營的工業業務極為理想。上半年盈利年度化計,PE僅5倍。
3)今年年底,正大每股賬面NAV估計增至5.3元,現價PB0.42倍。
4)6月底,正大手上淨現金1.81億元,相等於公司市值3成半。
5)大股東卜蜂,市值166億元,是正大的33倍,估值亦高得多,預期PE18倍,PB2倍。

★正大是超值冷灶股,輕注來燒,PE見7倍(PB仍不足0.6倍),可博4成回報,耐性不可缺。

A50 ETF續買入

同場加映:南方A50ETF(2822)昨最高14.06元,升破8月2日13.98元高位,收13.94元。A50 ETF追蹤富時中國A50指數,此指數今年預期PE11倍,是各大陸股票指數中數一數二最低的,較恒生指數的13倍更低。A50 ETF有上升空間繼續薦買。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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