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2017年08月29日

基金觀點:長線佈局新興市場股市

新興市場的經濟環境正面,有利企業發展。 資料圖片

當前股票投資者越來越聚焦於短期回報,不過新興市場中仍存在着一些具長期成長力度,且回報可期的企業。

成熟市場的經濟成長力度相對緩和,使得企業獲利不易。反觀新興市場的經濟環境正面,有利企業發展。新興市場國家目前佔全球GDP逾50%,遠高於2000年的33%。新興市場經濟成長快速,亦拉升了可支配收入與消費支出。正因如此,全球成長最快速的20家核心消費品企業全部來自於新興市場,其中近半數位於印度與印尼。相較於跨國企業,國內品牌通常更瞭解、也更能應對本地需求;以中國為例,亞洲品牌的臉部保濕產品已超越了一些國際品牌,為其股東帶來了更佳的回報。

為了從企業的長期成長中受惠,投資者不能僅持有某檔個股多年,還需深入研究企業的長期趨勢。要找到具有長期成長特性的企業並不容易。

市場滲透率是一項預測企業長期成長性的可靠指標。舉例而言,中國的消費市場規模高達4兆美元,其中線上零售業僅佔16%,但滲透率逐漸攀升。投資者過度聚焦於短期新聞,常會忽略了上述可能影響企業營運環境的結構性轉變。

此外,投資者還必須瞭解企業的競爭優勢與產業結構。在市場整合的情況下,企業通常能提高其定價能力,而領導業者亦能增加其獲利能力。具有高度競爭優勢的企業通常較能穩定成長。印度的「金融普惠化」措施將數百萬名民眾納入銀行體系,為上市放款金融機構帶來了龐大的成長機會。聯博認為,若銀行具備了管理良好、品牌知名度高、經銷網路龐大、數字產品創新等優勢,將可在如印度等龐大的市場中脫穎而出,未來幾年將可望持續搶下市佔率,尤其是在許多競爭對手皆為國營銀行,營運效率不佳的情況下,更顯如此。

在目前的環境下,聯博認為找到具有長期成長性的企業更顯重要,不應一味地尋找成長最快速的企業。若能保持耐心,把眼光放遠,投資者便能跳脫短期市場雜音,找到理想的長期回報。

聯博AB

(資料截至:2017年8月16日)

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