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2017年09月08日

何車500:
中國白銀博翻半番 - 何車

中國白銀已向聯交所申請分拆珠寶新零售業務在主板上市。 互聯網圖片

今年6月26日於11.42元推介中國黃金(2099),設目標價19.5元,上周最高16.66元,累計升5.24元,赴標之路行了逾半,周四收15.82元,累計升39%(同期H指升6%),跑贏指數33個百分點。金礦股中國黃金勝在PB低,近期股價大升後PB仍不過0.56倍。3個字:坐定定。
今日推介另1隻貴金屬相關股中國白銀(815),勝在績優硂估值低硂現金多硂分拆業務中。
1)中國白銀5年前以1.18元招股。股價最「興奮」時是前年5月,以4.25元(較市價折讓20%)配售1,800萬股,給予人保集團(1399)硂中國出口信用保險公司等,只集資7千餘萬元,股價炒上6.4元,此刻PE高至35倍,PB5.1倍,如此高估值當然無法守得住,高價搶貨當然哀哉。現時公司市值27.5億元。
2)今年上半年,中國白銀營業31.07億元(人幣.下同),按年大增64%,純利1.71億元,激增81%。製造業務(銀錠銷售及金屬副產品銷售)分部盈利1.38億元,升70%;近年新增的珠寶零售業務分部盈利0.61億元,升1.7倍;白銀交易業務分部盈利0.21億元,跌67%。

預期PE4.8倍

3)中國白銀現價1.7元往績PE6.7倍,今年EPS預測增長40%(上半年增長70%),預期PE降至只有4.8倍,預期PB僅0.7倍,在貴金屬股或金飾股中數一數二最低。
4)低估值以外,另一項股價催化劑,是1周前宣佈已向聯交所申請分拆珠寶新零售業務(名為「金貓銀貓集團」)在主板上市,一旦成事,料可提升集團NAV及帶來特殊盈利。
5)6月底,中國白銀手上淨現金13.06億元,佔公司市值高達57%。將公司市值減去現金,將預測盈利減去估計的利息收入,計算出來的核心業務PE,更低至只有3倍。

★投機買中國白銀,目標PB1.1倍,目標價2.67港元,上升空間57%。達標計,PE仍不過7.5倍,核心業務PE不過4.7倍。
(「同場加映」今日從略)

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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