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2017年09月15日

何車500:航基上升空間36% - 何車

航基估值較同業折讓大得離譜,全球機場股中,數一數二最便宜。 互聯網圖片

今年5月5日於6.41元推介航基股份(357,前名美蘭機場),周四收7.39元,升15%,勝H指(同期升10%)。全球機場股中,航基數一數二最便宜。
1)航基2002年底發售2.27億股H股上市,屬海航集團旗下,H股市值僅16.8億元,持股量逾5%須披露的基金有6個,共持高達84.2%,散戶街貨量15.8%只值2.7億元。
2)航基股份在海南省海口市經營美蘭機場的航空及非航空業務。今年上半年,營業額7.38億元人幣,按年增長18%,純利3.13億元人幣,升24%。
航基半年業績大進,主因是滙兌由虧損2,771萬元人幣變為盈利785萬元。不計滙兌項目,上半年業績仍有9%增長。
3)航基往績PE7.4倍,今年預期6.2倍,預期PB0.69倍。中港機場股中,北京首都機場(694)預期PE20倍/PB2.3倍,上海機場(滬600009)預期PE24.2倍/PB3.2倍。其他外國同業中,悉尼機場(澳SYD)預期PE44倍/PB16.3倍,奧克蘭機場(紐A1A)預期PE29倍/PB2倍。航基估值較同業折讓大得離譜,即使計入身為海航集團成員的形象因素,折讓仍是大得不合理。
4)今年6月底,航基淨借貸及應付債券淨額15.64億元人幣,淨借貸/股東資金比率39%。

★航基估值非常吸引,又有注資概念,5月推介設目標價9.35元,現調高至10元,上升空間36%。目標價折合今年PE仍不過8.4倍,只及過去8年平均10倍的8成半,且仍低於NAV。

中糧油升 短炒中食品

同場加映:7月7日於3.41元薦買中糧油(606),設目標價4.6元,周四收3.94元,累計升16%(同期紅指升9%)。坐定定,坐到目標價。中糧油單日升7%,姊姊股中食品(506)只升0.5%,收4.2元。論數據,中糧油勝中食品,但並非所有人都根據PE、PB炒股,中食品是日升得慢,可成短炒理由。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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