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2017年09月22日

何車500:滄海遺珠話興達 - 何車

興達盈利增長勁、估值低,是汽車相關股中滄海遺珠。 互聯網圖片

汽車股與汽車相關股,普遍生生猛猛。有1隻相關股,盈利增長勁、估值低,但現價只較52周低位高出10%,不折不扣滄海遺珠一隻。它就是興達國際(1899)。
興達昨日明顯轉勢,高收2.93元,升4%。同類股首長寶佳(103)更勁,最高升15%,收市升6%。估計部份汽車股贏家,注碼轉到車輪股。本港市場,車輪股只興達與寶佳兩隻。
1)興達在國內產銷子午輪胎鋼簾線、胎圈鋼絲等。2015年盈利1.74億元(人幣.下同)見谷底後,2016年大增60%至2.78億元,業績大翻身之路尚未行完。上月初,公司發出盈喜,預料上半年盈利2至2.2億元,增167%。中期業績上月下旬見光,半年營業額32.15億元,按年上升23%,純利2.13億元,激增184%。毛利率由20.1%升至22.3%,EBITDA比率由16.8%升上19.9%,股東資金回報率由1.5%大增至4.1%。
2)公司業績爆燈,但股價卻由8月初的3.62港元,至上周跌至2.69港元才止跌,較今年2月高位3.97港元更挫低32%。股價跌,與優績背馳,帶來低位入市良機。興達現價2.93港元,只較52周低位高出10%。
3)興達往績PE12.6倍,今年預期PE7.8倍,明年6倍,較過去8年平均13.2倍有大折讓;明年預期PB僅0.6倍,遠低於平均的1.2倍。亞太區同業今年平均預期PE15倍,PB1.9倍。全球同業中,興達估值數一數二最低。
4)今年6月底,興達淨借貸2.9億元,淨借貸/股東資金僅4%,財政穩健。公司主席劉錦蘭持40.59%,第二大股東中糧集團持7.17%,第三大股東Surfmax投資持5.59%。
★汽車股帶動相關股,興達以明年9.5倍PE為目標(亞太同業明年平均PE近13倍),可見4.63港元,上升空間58%,而到時PB仍在1倍以下。寶佳PE較高,但PB低至0.4倍,亦可小炒。

中建材準備斬邊留邊

同場加映:本月4日於4.99元薦買中國建材(3323),設短炒目標價5.94元。中建材周四收5.75元,14日下來較薦買前升15%(同期H指跌1%),跑贏指數16個百分點,距短炒目標價不足0.20元,快將達標。一旦達標,可斬邊留邊。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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