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2017年10月04日

何車500:有權翻倍的百貨股 - 何車

茂業在內地多個大城市經營百貨業,與內地同業比較,PE極低。 互聯網圖片

茂業國際(848)在深圳、珠海、成都、重慶、南京、瀋陽及其他大城市經營百貨業,9年前以3.1元招股,6年前最高價4.39元。現價0.89元,潛水逾7成,較最高價大挫8成,市值由高𥧌時逾200億元跌至45億元,主席黃茂如持82.68%,已過度反映不利因素,有權翻半番至1番。

1)今年上半年,茂業營業額29.38億元人幣,上升63%,純利5.39億元人幣,激增5.2倍,主要因為出售茂業通信(深000889)股份。以最新12個月盈利計算,PE6.7倍,在同業中最低,同業一般超過16倍。
2)茂業最新PB僅0.35倍,較7年平均1.6倍折讓近8成。其他同業,百盛(3368)0.63倍,聯華(980)1.27倍,金鷹(3308)2.44倍,高鑫(6808)2.75倍。茂業PB在同業中最低。
3)國內掛牌的百貨股,估值極高,PE30倍已屬等閒,PB4倍以上亦常見。茂業估值只及國內同業的零頭。
4)茂業另一勁大的爆炸力,在於地產比重極大。6月底,手上各類物業336億元(287億元人幣),相等於公司市值高達7.5倍。物業市值升13%,已相等於全隻公司的市值。高借貸持有物業,有如水能載舟亦能覆舟,近半年高借貸內房股升到出煙,茂業年初至今股價只升21%,大比例持物業可視為股價上升的催化劑。
★茂業股價翻半番至1.33元,PB只是0.53倍;股價翻一番至1.78元,PB亦不過0.7倍,只及往年平均的4成半。歲寶(312)與聯華平均PB1.05倍,茂業若看齊,股價值2.67元,要上翻200%。

lGG盈喜必然之事

同場加映:IGG(799)上周五以均價10.41元回購,昨收10.72元,升2%,值得一博。公司今年上半年賺5.98億元,按年激增1.9倍,並已超過去年全年,全年盈喜必然之事。往績PE25.6倍,券商平均預測今年10.3倍,低於往年平均14.9倍。7月高位14.04元,博重上當時價錢,有水位3成。保守一些,以9折12.64元為目標,賺18%離場。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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