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2017年10月09日
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債王警告美債牛市面臨結束

債王格羅斯呼籲債券投資者採防守策略。資料圖片

【本報訊】債王格羅斯(Bill Gross)警告為期三十年的美債牛市或將結束!格羅斯日前稱,倘十年期美債息升穿2.4厘,有機會意味美國國債的長期牛市走勢遭受破壞,面對上述情況,債券投資者應採取防守性投資策略,而非進攻,又表示十年期美債息要升至2.4厘,工資與通脹都需要處於上升趨勢。
美國上月平均時薪按月升0.5%,勝預期,數據令通脹預期升溫,刺激十年期美債息上周五一度高見2.4003厘,差不多5個月來首次突破2.4厘,兩年期債息更曾升至1.5242厘的約9年高,惜兩者收市升幅收窄,十年期及兩年期美債息分別收報2.3589厘及1.504厘。
美國通脹預期雖然隨上月工資升幅加快回升,但同樣影響十年期美債息升跌的期限溢價(Term Premium)卻未見起色。期限溢價是構成十年期美債息的一部份,為彌補投資者選擇持有長債而非短債,長債息往往較短債息高,有關溢價便是期限溢價。

美本周公佈CPI

期限溢價去年起處於負水平,最新報負0.27厘。德銀料期限溢價明年底前將上升四分一厘。曾在儲局擔任金融穩定性工作,現任Brookings Institution研究員的Nellie Liang提醒,一旦期限溢價急升,風險資產價格將會下跌。

值得留意的是,繼上周五的就業報告後,本周公佈的聯儲局9月份議息紀錄,以及美國9月份CPI(消費物價指數)及PPI(生產者物價指數),亦有機會影響市場加息預期。另美股第三季業績期本周揭幕,多隻金融股本周放榜。

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