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2017年10月15日

投資導航:施政報告無提農地轉換 市場急降溫
四大地產股 新世界長實秤先

林鄭首份施政報告上周三出爐,但萬眾期待的首置盤計劃細節欠奉兼未提農地轉換,早已偷步興奮的本地地產股旋即急降溫。今期投資導航綜合大行近日報告比併四大地產股,普遍認為在樓市短期供應續緊張下,投資者仍不宜太淡,雖然率先炒高的恒地(012)要較審慎,但新世界(017)及長實(1113)仍值得看高一線。

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綜合大行德銀、高盛、瑞信及花旗在施政報告公佈後發表的地產股報告,新世界及長實分別有兩份及三份報告點名看好,相反大行齊齊唱淡擁多幅農地及已率先因農地轉換憧憬而炒上的股份,矛頭直指恒地。

大行唱淡恒地

四大地產商中以恒地擁有4,480萬平方呎農地儲備最多,在9月6日傳出林鄭有意在施政報告中推出首置盤計劃後,恒地及至周三報告出爐前已累升12.5%。雖然首置盤計劃或要待2018年中才有細節,但德銀相信計劃會減低私樓需求,尤其是小型單位最受影響,而以銷售細單位為主的恒地自然最受累。事實上,整體大行予以恒地「買入」評級的比例只有50%,而其每股資產淨值(NAV)較股價只有25%折讓,均是四大地產商中最低。
至於大行看好新世界的理由離不開基本因素,瑞信認為農地轉換仍然是政府主要增加土地儲備的渠道,新世界農地儲備不少之餘,小型單位及非香港業務亦較少,是看好的理由;花旗亦指投資者要從農地概念中分散持股,擁強勁銷售渠道的新世界及新地(016)都是選擇。
撇除業務,新世界NAV折讓幅度高達42%、農地轉換對NAV影響幅度達4%,以及今年預測股息率仍有3.9厘,均為四大地產股中最標青,難怪大行籲「買入」的比例高達九成,可謂大行集體愛股。
近月大幅跑輸的長實,仍有高盛、瑞信及德銀做捧場客,普遍就是看中其股價未有炒起的「優勢」。雖然長實亦有1,340萬平方呎農地儲備,但瑞信指其未有因農地轉換概念而炒起,具防守性;德銀亦指長實擁有同業中最高的售樓量,政策穩健而予以看好。長實今年累升37%,但首置盤消息傳出後反而逆向跌1.1%,近一個月更逆市跌3.6%大落後,但獲大行唱好比例仍多達75%,平均目標價75元,較上周四潛在升幅15%,最牛估92.35元,潛在升幅42%,均為四大發展商中最高。

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