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2017年10月15日

摸魚手札:感謝為年輕人講真話的中年人 - 渾水

諾貝爾經濟學獎得主Richard Thaler。

資深投資者林一鳴多次在媒體上發表對資產價格的理解,包括預測股市和公佈首置上車盤後的樓市,他甚至曾跟樓市專家湯文亮隔空對賭,這也是我作為年輕人對他的最大印象。我對林一鳴的資產預測無太大觀感,反而他最近意圖利用數據去說服中年人、老年人的「世代成功非當然,年輕人買不起樓非偶然」的結論,更值得關注。
利用數據去解釋世代之爭,林不是第一人,但他能夠突破自己的年齡階級,才算可貴。道理很簡單,數據很直接,難得林尚有魄力跟old seafood據理力爭,年輕人如我大多數已放棄抗辯。因為這班old seafood不是以理性(reasons)去判斷,而是訴諸情感(emotion)。
行為學、經濟學、心理學成為今個星期的熱門學問。我來拋拋書包好了,葡萄牙神經科學家Antonio Damasio 1994年寫了《Descartes' Error:Emotion, Reason and the Human Brain》一書,當中提到大腦情感區域受損的人,跟一般人生活無異,他們可以很有邏輯地描述自己在做甚麼,但他們無法做很簡單的判斷,這個實驗是用來支持「做判斷時,情感比理性更重要」的結論。
Old seafood留言表示「大學畢業生薪金點會只有一萬多,警察、老師都二萬啦」,又發表偉論指「big 4做到senior manager起碼都20萬,點會買唔到樓」怎樣,夠好笑嗎?根據2015年中大生薪酬數據中位數,工商界只有$15,000,做教育的只有$14,390。我自己最近也有聘人需要,看到數字後也嚇一跳。這是實實在在的公開資料,但old seafood會信嗎?不會,他們只會信自己累積三十多年的生活經驗和口耳相傳的資訊。又,如果big 4有那麼高人工,那麼前核數師阿樹也不必去寫他那本審計血淚史的書了。
行為經濟學有一個用來解釋賭徒謬誤的理論叫「Law of small number」,取名是暗諷統計學的核心理論「Law of large number」,這不是來自新鮮出爐的諾獎得主Richard Thaler,而是來自Daniel Kahneman和早死失落獎項的Amos Tversky。統計理論這樣說,樣本只要夠大,機率分佈下的平均值還是趨向理論期望值。很多判斷,都有客觀的機率預期和實際數據去支撐,正如擲銀中公、字的機會率是0.5。
不過,人的判斷受制短視的目光,連擲十鋪公,總會覺得下一鋪開字的機會率會有所不同。錯用了Bayesian,然後忘記每一次投擲都是獨立事件。
Old seafood憑經驗、憑情感去論斷年輕人,然後忘記社會大環境的客觀轉變,這是世代通病,總會覺得自己的成功是靠自己。有一天,我也會老,但願我不會變成下一代的old seafood,然後忘記那些客觀又真實的理論。

渾水
專業投資者、上市公司執行董事、90後
http://fb.com/muddydirtywater

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