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2017年10月27日

財智語陸:內房股中長線看好 - 陳永陸

內地社會進步及國富民強,對物業剛需殷切,內房中長線表現仍然看好。 資料圖片

港股高位橫行整固,市場觀望氣氛頗濃。個股方面,之前受調控措施影響而調整的內房股,跌勢似乎仍未完結。觀乎一眾內房公佈截至9月底止的銷售數據,整體達標率高逾8成,然而,在「金九銀十」銷售旺季時,中央接連推出樓市調控措施,「限售」重點地方都是近年發展迅速的二線城市,市場擔心影響未來的銷情,未敢再積極投入。
直至現在,我對內房中長線表現仍然看好,主因是目前內地地產的發展已到另一階段,儘管中央不斷出手降溫,但社會進步及國富民強,對物業剛需仍是殷切。
今次內房調整浪中,仍有個別表現強勢,其中近日大股東不斷增持的雅居樂(3383)可留意。集團公佈今年首九個月累積預售金額為571億元(人民幣.下同),按年增加近35%。值得留意是,不論在營銷成本、行政開支及加權平均利息都進一步下降,手頭現金及銀行存款上升逾3成至293億元,淨借貨比率約5成,屬行業內的較低水平,如遇上突如其來的逆市,明顯較其他內房更具防守力。
早年公司在海南、中山等地積極購入成本低廉的土地,在大灣區亦擁有約1,000萬平方米的土儲(佔集團整體土儲約1/3)。再者,集團的土地成本比較低,配合上述的營運成本下降客觀優勢,即使未來樓價受宏調影響上升不了,集團仍可保持不錯的利潤,這還未計算未來積極投地帶來的增長動力,可分注吸納。

陳永陸
獨立股評人
本欄逢周一、五刊出

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