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2017年11月01日

何車500:中糧油目標價上調 - 何車

中糧系公司近日動作多多,中糧包裝(906)向清遠加多寶草本注資20億元人幣,股價單日爆升22%,年初至今升72%,在系內跑第一,其次中國食品(506)今年升51%。系內市值最大的中糧油(606)今年只升26%,數據吸引,最具追落後條件。
1)中糧油近日亦有新聞,上周宣佈向母公司出售生物燃料及生化業務,作價85.79億元(相等於公司市值43%),利潤佔10.9億元,每股將派特息0.2至0.3元,涉10至16億元。早前,中國食品亦宣佈以50.69億元(相等於公司市值36%),向母公司出售酒類業務,每股將派特息0.93元,但與中糧油售產獲利不同,此項交易將令中國食品虧損4.98億元。
2)今年上半年,中糧油賺10.59億元,扭轉去年同期見紅局面。往績PE14.1倍,彭博綜合券商預測,今年10.9倍。本欄估計,售資產盈利10.9億元明年入賬,明年PE將降至7倍以下。中國食品售資產無助降低今年PE,彭博綜合券商預測,今年PE59倍,明年31倍。
3)中糧油今年預期PB僅0.72倍,低於8年平均的1.1倍,更遠低於中國食品的2.22倍(派特息後,除淨價計PB更升至3倍)。
4)中糧包裝經連番急升後,預期PE17.9倍不再偏低,PB1.3倍則尚非過份。
★8月16日於3.48元推介中糧油,設目標價4.6元,今上調至5.3元,上升空間39%,目標價折合明年PB0.9倍。

中國食品升後換馬

同場加映:「同場加映」9月15日於4.2元薦買中國食品,上周最高5.15元,現價4.93元,較薦買前升17%,跑贏紅指16個百分點。現時策略,一是坐到5元以上吃之哉,二是即時換馬到中糧油,後者較佳。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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