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2017年11月03日

何車500:兗煤PE不足5倍 - 何車

上月6日於8.11元推介兗州煤業(1171),現價7.6元,較薦買價跌6%,跑輸H指8個百分點,估值吸引,趁落後上車,可望獲得豐厚回報。
1)今年首3季,兗煤營業額1192.2億元人幣,按年急增84%,純利47.83億元人幣,爆升3.7倍。同業中國神華(1088)中煤能源(1898),首3季純利分別按年上升1.1倍及1.7倍。兗煤業績爆燈,原因包括煤價保持中高位運行,兗煤的商品煤售價大漲,及新建礦井陸繢投產,兗煤的自產煤銷量明顯增加。兗煤首3季盈利已相等於2016年全年(16.48億元人幣)的290%。
2)彭博綜合券商預測,兗煤今年全年賺多3倍,現價往績PE19倍,今年預期僅4.9倍,過去8年平均為14.5倍。神華與中煤能源,今年平均預期PE8.3倍,兗煤較兩者平均折讓近4成。國內掛牌的同業,平均PE近17倍,兗煤較它們折讓得更離譜。
3)兗煤今年預期PB0.72倍,較8年平均1.3倍折讓4成半。神華與中煤能源分別為1.07倍及0.44倍,國內掛牌同業平均1.5倍。
4)兗煤除了PE與PB俱低的吸引力外,A股(滬600188)較H股大溢價95%亦是賣點。市場A股平均只有溢價29%(恒生AH股溢價指數129)。神華A股(滬601088)較H股的溢價亦只是27%。
★兗煤短線目標價8.6元,中線可見10.5元,上升空間38%,相當於今年PE仍不足7倍。

捉心理,買長和

同場加映:長實(1113)賣中環中心,每股套現10.86元(股價的16%),單日股價升3.6%,市場憧憬回購硂派特息、大股東增持。長和(001)收99.2元,則微跌0.3%。長實年初至今大升41%,恒指漲30%,長和則只升13%,太失禮。炒同系概念,買長和。捉心理,李嘉誠「二仔」生性,應不會任由「大仔」失禮於人前。早前設目標價130元,水位充足。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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