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2017年11月09日
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利字當頭:股王由醜小鴨而來 - 利世民

2004年6月上市的騰訊,就是飛上枝頭變天鵝的醜小鴨。右三為騰訊主席馬化騰。 資料圖片

昨日早上,見到大家興高采烈講閱文(772);其實絕大多數人,都是花生友,又或者極少數幸運兒,得到一手200股,贏個銀包仔。好了,究竟還有多少散戶手上有貨呢?不重要吧。反正眾人的焦點,已經轉移到之後排隊上市的新股。
「點解大股東明益你哋班街外客?」每次出現IPO熱潮,我都會這樣問。當然,當哲學討論沒完沒了,憑感覺行事的已經賺過盤滿缽滿。正如死鬼凱恩斯話齋, The market can stay irrational longer than you can stay solvent ,所以,大家賺錢時賺錢,不要分心,信者得米。
不過,我還是要講:大股東最終還是以自己的利益為最優先考慮。當然,有些大股東的利益,是在於盡早將手上公仔紙換銀紙,那是一種玩法。也有一些大股東,是要有一個容器讓他操作,換取更大利益,那又是另一種玩法。香港地,一間公司的股票是否值得持有,基本上只要看小股東和管理層的利益是否一致,就有個粗略結論。
香港不是太多企業做得到股東和管理層利益一致,就算將管理層收入與股價掛鈎,也有人認為並不一定代表保障了小股東的利益。不過,這種做法已經是沒有辦法中的辦法;有人說領展(823)管理層千方百計也為了單位的價格,我會說這是難能可貴;當然社會棟樑未必會這樣看。
話說回頭,新股上市為何會刻意留點水位讓散戶參與呢?要知道,新上市公司絕大多數是沒有人認識的,想轟轟烈烈造一次世界,出場時要先聲奪人。當然之後的發展是另一回事,十年八載之後,就更加難說了。反之,長期值得持有的資產,往往在上市的時候像隻醜小鴨;當年的領展和騰訊(700),就是飛上枝頭變天鵝的醜小鴨。

利世民
http://fb.com/leesimon.hk
本欄逢周二、四刊出

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