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2017年11月13日

何車500:尋寶,尋着民生物流 - 何車

南方工業是中國國務院轄下的央企,旗下有重慶長安汽車(深000625,市值706億港元,中國主要汽車公司之一;最前身是上海洋炮局,於1862年由李鴻章下令創辦),再之下有重慶長安民生物流(1292)。民生物流來頭大,市值小,它的H股(僅5,500萬股)市值不過3億元,計入內資股,亦只是9.1億元。
1)民生物流在國內為汽車、汽車原材料以及零部件提供物流服務,11年前以2.7元發售H股上市,兩年前大時代最高11.42元,現價5.59元,較高價下挫逾一半。
2)今年上半年,民生物流營業額30.24億元人幣,按年微跌2%,純利5,692萬元人幣,增18%。往績PE 6.8倍,今年預期僅5.5倍。中資同類股粵運交通(3399,市值41.4億元),預期PE 8.6倍。
3)民生物流今年預期PB低至0.38倍;公司掛牌以來,PB最高1.45倍。粵運交通PB 1.58倍,民生物流只及其24%。

現金=股價161%

4)民生物流手上現金之多,更令人食指大動。6月底,持淨現金14億元,今年底估計增至14.5億元,每股淨現金9元,相等於股價的161%!
5)民生物流預期PE 5.5倍,無從計算其主業PE,因為公司市值(9.1億元)減手上現金(14.5億元)是負數。假設公司市值升至18.1億元(股價升100%至11.2元),「市值減手上淨現金」除以「不計利息收入的主業盈利」,得出的主業PE仍低至2.8倍!
*民生物流是冷敲尋寶對象,以現金值的1.1倍為目標價,可見9.9元,上升空間77%,目標價的PB仍只是區區的0.67倍。望望中資同類股粵運交通,PB為1.58倍,民生物流目標PB只是它的4折!
**小題:薦宏安 兩月升57%
同場加映:9月13日於7.6仙推介宏安集團(1222),設投機目標價0.11元,上周五收0.119元,兩個月內升越目標價,較薦買前急升57%,大勝恒指53個百分點。鴨子煮熟,吃之哉或斬邊留邊。

何車
本欄逢周一、三、五刊出



_mt_投資, 民生物流

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