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2017年11月24日

對沖人生:逢「7」危機只是巧合 - 錢志健

特朗普(左一)在白宮主持感恩節「特赦」火雞儀式。 資料圖片

此刻,美國人享受感恩節假期。電視新聞看到,總統特朗普「特赦」32磅的大火雞名叫Drumstick,第一夫人Melania Trump依然搶盡鏡頭,幼子Barron Trump同樣吸睛。現在美國的新秩序, 出位言論是必然。另一邊廂,星期三港股重上三萬點,行情依然看漲,但只是幾隻大藍籌支持。美國星期四感恩節休市,大家可好好部署,迎接今年最後五個星期的交易。此刻,芝加哥波幅指數VIX 9.88,莫非真的「天下太平」?
一到美國感恩節的黑色星期五,多少人出來瘋狂購物。回想1985年的美國感恩節,筆者在美國中部芝加哥,收看《洛奇第四集》,健碩身材的前蘇聯拳擊巨人Ivan Drago,高度與力度也被史泰龍飾演的洛奇高出幾班,但只要「智取」,也可以技術性擊倒對方。投資市場,如果是自行決定,必須要了解手持的貨幣會否貶值;股票是否適宜長揸?ETF這個龐大市場是否「萬能」?到目前為止,兩位著名投資者畢菲特及索羅斯,也專注ETF的世界,美國標普500指數ETF的投資深度絕對普及,重點就是是否最有效的高度分散?
問:本年只要放錢落北美指數基金如ETF,回報已經OK,為何還要精選股票?答:基本上,大部份人也不能跑贏指數,多人作避險的,是最高分散度的ETF。財經教科書所說的有效率邊際,某程度上10多隻股票已做到分散風險的效果。道瓊斯30隻成份股,已有足夠的防禦能力。

年尾留意傳統零售股

問:2017的11月份芝加哥CBOE VIX已經在10以下,「行情大好」,還需要有避險的概念嗎?有人說逢「7」必出事,需要警惕嗎?答:世界市場經歷了美國和中國的「人為刺激」,很大程度上是瘋狂印銀紙,經濟長期步伐會緩慢下來。根據usdebtclock.org的報道,美國長期債務已超越20萬億美元。每逢「7」必有危機,1997、2007的兩個危機,即亞太金融危機及美國的次按危機恰巧在這些年份,但我絕對認為是巧合吧,不應絞盡腦汁去作拼圖預測。
問:2017最後幾星期,如何操作下去?答:若果是普通的操作者,這最後幾天的盤路,是繼續等投資部位水漲船高,ride the trend。年尾收爐前,留意傳統零售股在2018年1月的業績公佈。操盤人很有興趣知道,在虛擬網絡百貨公司亞馬遜主導下的購買形式下,一些折扣優惠連鎖店會否創新高?一些店舖,在美國感恩節前到聖誕節後,生意額是整年的六成有多,這樣的「偏重」營業周期,造就了季度業績公佈期的波幅機遇。我會留意你也認識的品牌,瑜伽時裝公司LULU、高檔的LVMH、相對平民的GAP等。必須要下工夫,由了解他們的商業模式開始。Happy trading!

錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出

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