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2017年11月30日

焯焯有餘:香港加息機會極低 - 關焯照

香港銀行同業結餘仍然充裕,港元優惠利率在未來幾個月應不會有改變。 資料圖片

周三香港同業拆息(HIBOR)繼續上升,1個月拆息更升破1厘,創下2008年8月後新高。隨着近個多星期拆息展現較強的升勢,不少評論員估計本地銀行會在下月中聯儲局宣佈加息後便會調升港元優惠利率。
究竟港元優惠利率會否在短期內被上調?筆者認為機會是相當低,因為銀行同業結餘仍有接近1,800億元,而貨幣基礎也沒有收縮,反映銀行體系沒有明顯資金外流。
此外,資金需求在月底前通常較大,加上主導銀行同業市場的大銀行例如匯豐(005)、恒生(011)和中銀香港(2388)也會借此機會以較貴的拆息水平來賺取利潤,因此拆息上升也是合理的。
筆者預期拆息將在下月初便會逐漸回落,但在聯儲局議息前便又一次上升。然而,即使美國宣佈加息,本地拆息在“Sell on Facts”的影響下便會轉弱,直至下月底。
如果讀者翻查2004年9月至10月的情況,美國正在加息,1個月拆息也曾從9月的低位0.44厘輾轉上升至10月的高位1.08厘。但美國加息過後,本地拆息便徐徐回落,主要原因是銀行同業結餘仍然充裕,令至拆息最終下降至較低水平。
假若歷史重演,港元優惠利率在未來幾個月是不會有改變的。
最後,環球息率只會緩步上升,但這環境是有利銀行股,尤其是大型銀行,如果讀者是穩健投資者,下注匯控和中銀香港也是一個不俗的選擇。

關焯照
經濟學家
本欄逢周四刊出

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