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2017年12月01日

對沖人生:乾升警號小心爆煲 - 錢志健

高盛出身的CNBC評論員Jim Cramer,認為虛擬貨幣如Bitcoin拋物線的乾升,或已到盡頭。

這幾天波幅相對驚人。星期四港股大跌,看星期三美國大行情,科技股跌緊100點,道瓊斯指數升103點:一念天堂、一念地獄。美國芝加哥波幅指數VIX收報10.7,行情依然看漲。
1)聖誕將至,金融尖子學生問,每年的暑假「插班生」何時招募?我建議如果你是名校金融學生,又想回香港實習打滾,最好的方法就是透過你的人際網絡,鎖定「目標人物」,希望搵到一份學到東西的暑期工。至於長工,很多時是透過學校的placement office去招募的。投行新丁的起薪點,根據我的HR友人所指,在香港其實沒有甚麼大變動。基本上,名牌大學畢業後,分析員的起薪點還是在八至十萬美元年薪,「阿穌」Associate起薪點依然是介乎十至十五萬美元,然後再加年尾花紅。香港現在的打工仔有可能成為「低端一族」,因為中產扣除衣食住行供樓後,所餘無幾。
2)讓我們回顧科技股「乾升」現象。虛擬貨幣Bitcoin最近「乾升」至1.1萬美元。CNBC「狂人」評論員Jim Cramer話,這個拋物線(parabolic rate)現象難以持久。乾升會否爆煲、幾時爆無人能夠預料,但虛擬貨幣軟件製造商靈機一觸,在二級市場集資一億美元,希望可以發行一隻買賣虛擬貨幣為主打的對沖基金。Arrington XRP資本,將會投資落這些市場:Bitcoin、Ethereum、Litecoin等。Bitcoin創辦人Satoshi Natamoko是否真有其人難以預計,Tesla的創辦人Elon Musk日前否認,他是Bitcoin的神秘創辦人。也請特別留意,一些虛擬貨幣的「交易所」突然爆煲,多國的監管部門開始留意虛擬貨幣的漏洞。

揀股首重流動性

3)相對多人理解的科技股世界,在聖誕鐘快響起前,我們會留意以下股票:亞馬遜、蘋果、科技指數。現在越升越驚,重溫固定波幅策略Collar Strategy,即重貨揸正股時,sell call、long put,再高行使價沽出認購期權,你用賺回來的一家去買價外put,達致以下效果:some upside gain, maximum downside protection。
最後,順勢而行、長短均可、風險控制、量力而為,成為不少「人為決定」操作者在盤路上的座右銘。「永遠持有」的公司並不容易,很多IPO龍頭主力股上市不足二十年,能否捱多一個十年是未知數。可以操作的股票,必須有流動性,基本及技術分析是其次,「死股」不會動,這是常識。一撮人等待大調整的來臨,但你永遠沒有水晶球知道調整何時出現。
2017年升得太急,提早收爐可算是正常不過。此刻,納斯達克已到6800點,也請留意同一系列的股票,其他連環有關的股權,有沒有可行的對沖或套利策略。乾升市場,風險更大。Happy trading!

錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出

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