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2017年12月01日

何車500:復星跌至15元收集 - 何車

大市調整,復星可候回落至15元收集,升至18元收割。 資料圖片

復星國際(656)今年8月中股價仍在12元以下,兩個半月後升至最高近20元,升幅近7成,現時回落至16.2元,可候進一步調整時收集。
1)復星業務涉保險及金融、投資、地產、醫藥、零售等,2007年7月以9.23元招股,2015年大時代最高22元,現價較招股價高出7成半跑贏恒指5成。單計年初至今,升幅49%,亦勝恒指33%的升幅。
2)今年上半年,復星營業額362.72億元人幣,按年升12%,純利58.64億元,大增34%。旗下復星醫藥(2196)期內純利16.89億元人幣,升13%,復星佔37.5%。保險及金融分部盈利22.02億元人幣,大增65%,至為出色。
復星現價往績PE11.5倍,彭博綜合券商預測,今年PE9.6倍,明年8.3倍。過去8年,平均PE8.5倍,明年PE與平均數相若。復星明年預期PB1.04倍,與8年平均1.08倍相若。
3)今年6月底,復星手上現金762億元人幣,計息的銀行借貸共1,410億元人幣,淨借貸648億元人幣,淨借貸/股東資金比率49%。復星積極進行併購,頗見成效,估計仍會進行,借貸比率不易大降。

「孫公司」大潛水

4)復星在港掛牌的旗下公司有復星醫藥及Sisram醫療(1696)。復星醫藥今年預期PE23.9倍,PB3.1倍,明年PE20.1倍,PB2.8倍。Sisram由復星醫療持有,產銷醫療美容器械,市值相對小得多,僅28億元,9月掛牌,招股價8.88元,現價6.33元,潛水近3成,今年預期PE15.6倍,明年12.5倍。同系在港掛牌股份,復星的估值最吸引。
★大市調整,復星可候回落至15元(明年PE7.7倍)收集,18元(明年PE9.2倍)收割。券商給予目標價平均23.5元,最高30.95元(國泰君安),最低20.1元(瑞銀);券商給予目標價不低,最大原因是出報告時復星正處高位,券商「見高睇高」,猶散戶也。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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