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2017年12月04日

何車500:海信科龍閒資勁多 - 何車

海信科龍閒資勁多,若進行併購,併購能力高強。 互聯網圖片

海信科龍(921)10月18日宣佈首3季業績至今,股價由10.42元跌至8.7元,跌幅達17%,期內恒指仍升1%。與6月高位比較,跌幅接近4成,有優績墊底,拋售過度。
1)海信科龍H股4.60億股(市值40億元),A股(深000921)9.02億股(市值151億元),總股數13.62億股。最新公司消息是上周宣佈將閒資委託銀行、金融機構等進行短期低風險投資理財,為期12個月。今次「閒資」投資金額以60億元人幣為限。在此之前,8月至今已6次共購入理財產品共18.6億元人幣。
前後7次共動用78.6億元人幣,折合93.1億港元,每股佔6.83元,相等於股價高達79%。「閒資」絕非等閒之數,亦反映海信科龍若進行併購,併購能力高強。

預測盈利增9成

2)海信科龍產銷冰箱、空調、冷櫃、小家電等,今年首3季營業額263.94億元人幣,按年增29%,純利17.3億元人幣,激增1倍。其中第3季盈利10.58億元人幣,按年激升2.5倍,是因為出售佛山附屬公司盈利逾6億元人幣入賬。不計此項特殊盈利,第3季業績增幅仍達5成。
3)往績計,海信科龍PE9.2倍。今年盈利預測21億元人幣,大增逾9成,EPS1.83港元,預期PE低至4.8倍;不計特殊盈利,PE亦不過6.6倍。過去8年,平均PE10倍,無論以4.8倍或6.6倍與往績比較,吸引力都頗大。
4)威靈控股(382)大股東以預期PE9倍提出私有化,海爾電器(1169)今年預期PE14.8倍。兩者PE都顯示海信科龍估值吸引力彈出。
★海信科龍PE偏低,以目標7倍計,已值12.7元,上升空間46%。不計特殊盈利,目標PE仍不足10倍,仍較海爾電器打折33%。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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