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2017年12月05日

基金觀點:
股票投資者的關鍵時刻

美股今年走勢強勁,股市是否正在見頂?投資者正面對關鍵時刻。 資料圖片

股票投資者正面臨關鍵時刻。股市是否正在見頂?美股今年走勢強勁。截至10月31日在穩健的企業盈利與有利的宏觀環境雙重推動下,標普500指數的升幅達16.9%。然而,隨着估值提高至預期市盈率達18倍的水平及風險上升,許多投資者擔心衰退一觸即發。

投資者應該離場從而放棄潛在收益,還是冒着衰退風險繼續投資?然而,我們認為這不是有關問題的重點,因為幾乎無法測定市場拐點的時間。倘若明年出現經濟衰退──或倘若市場缺乏動力而下跌──您會否增持投資組合中已經持有的公司?倘若答案是「會」,我們認為應仔細審視投資組合持股以下的業務特徵:

1)穩定的盈利能力──專注於盈利能力是檢驗業務能否持久的良方。盈利能力高而穩定通常是公司擁有某項獨到而可持續業務的象徵,這意味着更有可能取得持續的成功,即使在較艱辛時期亦然。

2)穩健的資產負債表──良好的業務會產生大量現金,公司進而能夠配置這些現金創造價值。此外,穩健的資產負債表加上充裕現金及有限債務,令公司能夠自由地為其未來投資,而毋須受制於資本市場的變化。在利率上升及設置財政關卡以限制日後的借貸和投資時,這一因素將變得至關重要。

3)審慎的管理層──具備持久力的公司通常擁有穩健的領導層,其獎勵機制與長期的經濟價值創造掛鈎。當環境惡化時,經驗豐富的管理層顯得尤為重要,因為公司需要由其掌舵,以安全渡過荊棘滿途的業務、金融及市場環境。

我們認為,具備上述優勢的公司通常能夠安然渡過跌市時期。倘若投資者能夠識別上述特徵,並準備以三至五年作為投資期,則可堅定地長期持有某隻股票。當前的市場確實存在不明朗的因素,但通過預先選擇無懼市況好壞的公司,投資者就能在股價下跌時增持現有持股量,並能使投資組合在市場復蘇時把握更為強勁的回報潛力。

(資料截至: 2017年11月6日)

本文所載資料為 AllianceBernstein L.P.或其聯屬公司之觀點,截至本公佈日期,相信相關資料來源乃屬可靠。投資涉及風險。AllianceBernstein L.P.對任何數據的準確性不發表任何聲明或保證。並不保證本材料所載任何預測、預計或觀點將會實現。過往表現不保證未來的業績。本文所示觀點於本公佈日期之後可能隨時發生變化。本文件僅供參考,並不構成投資建議。AllianceBernstein L.P 不提供稅務、法律或會計建議。其不會考慮投資者個人的投資目標或財務狀況;在作出任何決定之前,投資者應就其個別狀況諮詢適當的專業人士。本資料不得被視為銷售或推廣材料,或購買或出售AllianceBernstein L.P.或其聯屬公司所發起之任何金融工具、產品或服務的要約或招攬。AllianceBernstein ?及AB標誌為註冊商標及服務標記,須獲得其擁有人AllianceBernstein L.P.的批准方可使用。香港讀者謹請留意:本文件未經證券及期貨事務監察委員會審核。本文件之發行人為聯博香港有限公司。本文觀點不構成研究、投資意見或交易建議,且未必代表聯博投資組合管理團隊的觀點。c2017 AllianceBernstein

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