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2017年12月06日

Money Walker:科技股失勢屬正常 - El.

美國開始迎來經濟後周期階段,科技股受捧程度減低是正常情況。 資料圖片

美國稅改有進展,整體美股理應受惠,不過科技股受稅改惠及程度不如傳統股份,成為估值昂貴嘅科技股借勢調整之藉口。投資者關注嘅係科技股會否從此失勢,舊經濟股嘅天下是否經已來臨。
過往市場主力熱炒美國少數增長強勁嘅科技股,並視之為投資王道長達數年時間,只因當地仍處於增長初期,但隨住多項強勁數據出爐,顯示美國經濟較預期佳,加上有稅改催化,資金再一味停留於美國科技股並非正常現象。不過由於科技股本身盈利增長唔錯,即使因為投資風格轉換而失勢,筆者相信走勢亦唔會太差。
隨住美國開始迎來經濟後周期階段(Late Cycle),周期股如銀行股、工業股、零售股同資源股,現階段理應發力。資金由集中重倉科技股擴大至買入更多增長敏感股下,科技股受捧程度減低,根本屬於呢個經濟階段下嘅正常情況。要留意嘅係,美國經濟周期行得較環球其他國家或地區前,加上有稅改催化,所以上述新舊經濟板塊輪轉現象暫時主要於美國發生,但擴展至環球其他市場相信不過係時間問題。
最樂觀情況下,美國明年加息預期次數料進一步升溫,全年加息四次應該會成為市場主流睇法,繼而推動資金未來進一步由債券與美國科技股,轉而流入當地金融股與周期股。當經濟進入後周期尾段,受捧股份肯定會愈加上遊,有朝一日市場熱愛資源股嘅程度,甚至可能升溫至與之前對科技股相若之水平,屆時大概就係今輪維時多年嘅美股升市尾聲之時。

El.
http://fb.com/moneywalkerhk
本欄逢周三刊出

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